Escenarios Globales y Heatmap: Q2 2015 Actualización

Por David Nowakowski , Roubini Equipo de Investigación / abril 2015

Mapeamos los principales escenarios para las clases de economía y de activos globales, y extendemos nuestras macro escenarios para 2019 (Figuras 3-5). Con algunos riesgos al alza anteriores realizadas y principales errores de política evitarse, la probabilidad de que la "nueva mediocre" caso base es más grande, y el umbral para un escenario alcista es mayor.

Supuestos del escenario para 2015 

	Case-75 Base%	Case-10 Al revés%	Case-15 Adverso%
	Frágil, divergente, Recuperación Muddle-Through	Aceleración del Crecimiento, desapalancamiento tardío (y innecesaria)	Bucle de retroalimentación negativa y Egresos
	Supuestos	Supuestos	Supuestos
	Brechas de producción continúan para cerrar en Estados Unidos, Japón, Alemania, Reino Unido, y de bajo crecimiento "Nueva Mediocre" continúa.Emergentes crecen debajo ritmo anterior a la crisis; pocos superan. La inflación controlada, la deflación evitado, la normalización lenta. Demografía, la austeridad, el mal ritmo posible reforma trunca.	Crecimiento por encima del potencial en la mayoría de modalidades, estimulado por las políticas pro-empresariales, la inversión, la productividad y el crecimiento salarial. Reformas EM apoyar el crecimiento sostenible, incluida China. La inflación moderada como la salida de los bancos centrales ZIRP.	Riesgos de recesión o de cola se materializan. Lo más probable es: agudo de China desaceleración, la moneda EM o crisis financieras como las burbujas estallan de crédito. Menos probable: el estrés de la UE / EZ, errores de política de Estados Unidos, las grandes guerras, aceite / alteración del comercio.
2015 Crecimiento Global (PPP)	3,0%	4,0% o más alto	2,5% o por debajo
EZ	Austeridad reflujos; poco entusiasta apoyo monetario, las reformas resultan en tibia recuperación. La demanda externa no puede levantar todos los barcos, con un desempleo alto y persistente deflación. El crecimiento del crédito mejora en la oferta y la demanda.	Liquidez y fuerte crecimiento global ofrecen espacio para reformas y garantizar la estabilidad y la eventual crecimiento, en parte porque el apoyo del BCE inadecuada es una preocupación menor. El crecimiento se acelera a 1,4% para fin de año, y la inflación se eleva hacia el 2% en 2016.	No hay incumplimientos-pero desordenados reestructuraciones "ordenadas" necesarios para mantener intacta EZ. Las tensiones en Grecia y España, así como entre la UE y los miembros aumentan la incertidumbre. Entorno de débil crecimiento mantiene justo por encima de 0%. La deflación exacerba carga de la deuda.
China	Líderes priorizar el crecimiento sobre la reforma. Slew de estímulo y las políticas de aflojar los mercados inmobiliarios implementadas fiscal. La política monetaria se mantiene prudente, con un recorte de tasas de 25 pb en la mayoría y probablemente uno o dos cortes RRR para restaurar la liquidez del mercado.Depreciación no una opción.	El gobierno central afloja control sobre el endeudamiento del gobierno local, la preparación para el canje de deuda de segunda ronda. Banco Popular de China está presionado por altos dirigentes a adoptar flexibilización generalizada, reducir las tasas de más de una vez y pinchar el crecimiento del crédito a muy por encima del crecimiento del PIB nominal.	Con el presidente Xi tener poder consolidado, las reformas avanzan.Crecimiento desploma por cuarto antes de recoger a 5,5-6% equilibrio.Alt. escenario: Los responsables políticos intentan y logran estabilizar el crecimiento. El crecimiento del crédito finalmente termina en estallido de la burbuja.
EE.UU.	EEUU acelera a 3% en H2 después débil H1, liderado por la vivienda, el gasto de capital, el consumo, menor carga fiscal.Fed se prepara para caminar lentamente a finales de 2015, por delante de reducción moderada en SOMA en 2016.	Reprimida inversión y el crecimiento del consumo de empuje por encima del 3%; los salarios hasta un 3-4% a / a como poder de negociación restaurados, las empresas se expanden. Fed mantiene tasa señales de fuego y de 3,5% a lo lejos.	Desapalancamiento del sector privado necesitaba como efectos riqueza no se materializan, frenando el consumo ya que el crecimiento se desliza hasta el 2%. Los salarios, el crecimiento del empleo se estancan, el gasto de capital en capa caída.

Fuente: Roubini Global EconomicsAcerca de

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