Por Michael Roberts
Mientras escribo, los mercados bursátiles mundiales iniciaron 2016 hundiendose, tanto es así en el caso de China que el intercambio bursátil se cerró a dejar de vender. La caída fue impulsada por todos los aspectos encuestas decepcionantes de la actividad empresarial en China, India, los EE.UU. y partes de Europa.
De hecho, a finales de 2015, la mayoría de los mercados de valores tuvieron sus peores resultados anuales desde la Gran Recesión en 2009 Claramente, los inversores ricos y las instituciones financieras se están preocupados de que la economía mundial, lejos de coger ritmo, se está ralentizando aún más.
Han pasado ocho años de lo que he llamado una depresión larga desde la Gran Recesión comenzó en enero de 2008. (Véase mi artículo presentado a ASSA 2016 esta semana: recesiones, depresiones y recuperaciones 071 215).
Cada año, los economistas convencionales y las instituciones internacionales como el FMI y la OCDE prevén un repunte en el crecimiento del PIB real, el empleo y los ingresos reales, y cada vez que se han demostrado que estaban equivocados. Esto ha sido más débil recuperación post-guerra de todos.
Pero incluso en una base per cápita, US PIB real ha crecido sólo un 9% frente a 18,8% para el promedio de recuperación. Ese es el más bajo de cualquier recuperación posterior a 1960. El desempleo oficial de poco más de 5% en la actualidad es baja. Pero eso es porque 94 millones de personas en Estados Unidos mayores de 16 años no están en la fuerza laboral. Si el crecimiento del empleo ha sido el mismo que en la recuperación media, tendríamos 5,9 millones más estadounidenses a trabajar.
Economistas convencionales, como lo habían hecho todos los años desde 2009, ya sea por el FMI y la OCDE o o economistas de bancos de Wall Street, pronostican un crecimiento más rápido en 2015 sobre 2014. No sucedió -. Por el contrario el crecimiento económico mundial estaba en su punto más bajo desde el final de la gran recesión a medida que China se desaceleró a un crecimiento del PIB real inferior al 7% y las economías de recursos de materias primas de Brasil, Rusia e incluso Canadá entró en recesión, mientras que Japón cojeando junto a un estado aún peor que en 2014, mientras que Europa del modesto la recuperación fue muy modesto por cierto. Sólo el Reino Unido y los EE.UU. de los mejores siete principales economías avanzadas lograron tasas de crecimiento por encima del 2%, pero en ambos casos mostraron signos de volver a caer hacia el final del año pasado. El comercio mundial era débil y la producción industrial se desaceleró a un ritmo más bajo desde 2009.
Pero la esperanza muere duro. Al anunciar un alza en su tasa de interés de política por primera vez en casi diez años, Janet Yellen, el jefe de la Reserva Federal de Estados Unidos, calcula que la economía estadounidense estaba "en el camino de la mejora sostenible."
Otros no están tan seguros. En su encuesta de fin de año, el banco de inversión Goldman Sachs, con todos esos economistas ricamente pagados, admitió que se habían equivocado acerca de la economía de Estados Unidos: "decepción crecimiento de este año es el décimo tercero en lo que va de los años diez y seis desde 2000. El impacto acumulativo de estos fallos de predicción ha sido un fallo negativo 3.3pp en el nivel del PIB real desde 2011 y una señorita inconveniente 14.9pp desde 2000. "Ahora Goldman se han vuelto más pesimistas sobre 2016." Tanto nuestra propia estimación de crecimiento potencial a largo plazo y el (los EE.UU. Fed) del FOMC están por debajo del consenso en el 1,75% y 2%, respectivamente, y sospechamos estimaciones de consenso podrían caer aún más si el crecimiento continúa a decepcionar. "
Según Gavyn Davies, ex economista jefe de Goldman Sachs y ahora blogger en el Financial Times, el nivel de la producción mundial en 2016 se mantendrá debajo de la tendencia, tanto en los países desarrollados y emergentes.
Por supuesto, no es fácil de predecir lo que va a suceder, ya sea en la vida, el clima o las economías, pero eso no significa que no debemos tratar. Comprobar si las predicciones de venir a la derecha es una galga de la validez de una teoría o ley, como la física siempre ha hecho. Cuanto mejor sea la teoría, mejor se ajusta a los hechos y mejor la predicción de lo que sucederá. Es sólo que las teorías convencionales de cómo funciona la economía capitalistas son tan defectuosas que sus previsiones son casi siempre mal.
Entonces, ¿cómo se ha celebrado la explicación marxista sobre las previsiones? Bueno, esta vez el año pasado, dijo que "la economía global se mantiene en un rastreo y lo hará en el 2015". ¿Por qué dije eso? No voy a entrar en los argumentos, porque después del año pasado los contiene a todos y poco ha cambiado.
En cuanto a 2016, espero lo mismo que el 2015, pero con un riesgo mucho mayor de nueva recesión global que aparece. Después de todo, la recesión económica o depresiones parecen venir en torno a las principales economías cada 8-10 años y el último se inició en 2008. Hemos estado en esta Larga Depresión porque no ha habido un aumento de la inversión empresarial para impulsar los ingresos, el empleo y salida hacia arriba. Y eso es porque la rentabilidad del capital se mantiene a nivel mundial por debajo de los niveles de finales de 1990 y ahora ha alcanzado su máximo desde la Gran Recesión y está cayendo hacia atrás.
Como resultado, el gasto de capital (inversión empresarial) sigue estancado con la probabilidad de una caída hacia atrás este año.
El riesgo de una nueva recesión está aumentando. En primer lugar, las economías, con varios más grandes emergentes ya están en recesión, frente a los mayores costos de la deuda como la Reserva Federal de Estados Unidos implementa su programa para elevar las tasas de interés.
Economistas de JPMorgan que las economías emergentes serán desapalancamiento de la deuda excesiva y que podrían reducir el crecimiento del PIB en el mundo emergente de 2 a 3 puntos porcentuales en los próximos tres años, o incluso más si hay graves crisis de confianza financiera. Esto sería suficiente para frenar el crecimiento del PIB mundial por 1 a 1,5 puntos porcentuales. En el extremo inferior de ese rango, una recesión mundial se convertiría probable.
Como resultado, los economistas de JP Morgan calculan que el riesgo de una recesión en Estados Unidos más de dos a tres años de horizonte "ha aumentado significativamente". De hecho, creo que hay una posibilidad de tres de cada cuatro que habrá una recesión en los próximos tres años, aunque descartan que fuera para este año. Pero incluso sin una nueva recesión, el crecimiento global será no más de 2,6%.
Los EE.UU. la Reserva Federal (Atlanta) estima que la probabilidad de una nueva recesión no es muy lejos de donde se fue a finales de 2007, justo antes de la llegada de la Gran Recesión.
Incluso si una nueva depresión global se evita de este año, que podría ser el último año que se trata de evitarla.
De hecho, a finales de 2015, la mayoría de los mercados de valores tuvieron sus peores resultados anuales desde la Gran Recesión en 2009 Claramente, los inversores ricos y las instituciones financieras se están preocupados de que la economía mundial, lejos de coger ritmo, se está ralentizando aún más.
Han pasado ocho años de lo que he llamado una depresión larga desde la Gran Recesión comenzó en enero de 2008. (Véase mi artículo presentado a ASSA 2016 esta semana: recesiones, depresiones y recuperaciones 071 215).
Cada año, los economistas convencionales y las instituciones internacionales como el FMI y la OCDE prevén un repunte en el crecimiento del PIB real, el empleo y los ingresos reales, y cada vez que se han demostrado que estaban equivocados. Esto ha sido más débil recuperación post-guerra de todos.
Pero incluso en una base per cápita, US PIB real ha crecido sólo un 9% frente a 18,8% para el promedio de recuperación. Ese es el más bajo de cualquier recuperación posterior a 1960. El desempleo oficial de poco más de 5% en la actualidad es baja. Pero eso es porque 94 millones de personas en Estados Unidos mayores de 16 años no están en la fuerza laboral. Si el crecimiento del empleo ha sido el mismo que en la recuperación media, tendríamos 5,9 millones más estadounidenses a trabajar.
Economistas convencionales, como lo habían hecho todos los años desde 2009, ya sea por el FMI y la OCDE o o economistas de bancos de Wall Street, pronostican un crecimiento más rápido en 2015 sobre 2014. No sucedió -. Por el contrario el crecimiento económico mundial estaba en su punto más bajo desde el final de la gran recesión a medida que China se desaceleró a un crecimiento del PIB real inferior al 7% y las economías de recursos de materias primas de Brasil, Rusia e incluso Canadá entró en recesión, mientras que Japón cojeando junto a un estado aún peor que en 2014, mientras que Europa del modesto la recuperación fue muy modesto por cierto. Sólo el Reino Unido y los EE.UU. de los mejores siete principales economías avanzadas lograron tasas de crecimiento por encima del 2%, pero en ambos casos mostraron signos de volver a caer hacia el final del año pasado. El comercio mundial era débil y la producción industrial se desaceleró a un ritmo más bajo desde 2009.
Pero la esperanza muere duro. Al anunciar un alza en su tasa de interés de política por primera vez en casi diez años, Janet Yellen, el jefe de la Reserva Federal de Estados Unidos, calcula que la economía estadounidense estaba "en el camino de la mejora sostenible."
Otros no están tan seguros. En su encuesta de fin de año, el banco de inversión Goldman Sachs, con todos esos economistas ricamente pagados, admitió que se habían equivocado acerca de la economía de Estados Unidos: "decepción crecimiento de este año es el décimo tercero en lo que va de los años diez y seis desde 2000. El impacto acumulativo de estos fallos de predicción ha sido un fallo negativo 3.3pp en el nivel del PIB real desde 2011 y una señorita inconveniente 14.9pp desde 2000. "Ahora Goldman se han vuelto más pesimistas sobre 2016." Tanto nuestra propia estimación de crecimiento potencial a largo plazo y el (los EE.UU. Fed) del FOMC están por debajo del consenso en el 1,75% y 2%, respectivamente, y sospechamos estimaciones de consenso podrían caer aún más si el crecimiento continúa a decepcionar. "
Según Gavyn Davies, ex economista jefe de Goldman Sachs y ahora blogger en el Financial Times, el nivel de la producción mundial en 2016 se mantendrá debajo de la tendencia, tanto en los países desarrollados y emergentes.
Por supuesto, no es fácil de predecir lo que va a suceder, ya sea en la vida, el clima o las economías, pero eso no significa que no debemos tratar. Comprobar si las predicciones de venir a la derecha es una galga de la validez de una teoría o ley, como la física siempre ha hecho. Cuanto mejor sea la teoría, mejor se ajusta a los hechos y mejor la predicción de lo que sucederá. Es sólo que las teorías convencionales de cómo funciona la economía capitalistas son tan defectuosas que sus previsiones son casi siempre mal.
Entonces, ¿cómo se ha celebrado la explicación marxista sobre las previsiones? Bueno, esta vez el año pasado, dijo que "la economía global se mantiene en un rastreo y lo hará en el 2015". ¿Por qué dije eso? No voy a entrar en los argumentos, porque después del año pasado los contiene a todos y poco ha cambiado.
En cuanto a 2016, espero lo mismo que el 2015, pero con un riesgo mucho mayor de nueva recesión global que aparece. Después de todo, la recesión económica o depresiones parecen venir en torno a las principales economías cada 8-10 años y el último se inició en 2008. Hemos estado en esta Larga Depresión porque no ha habido un aumento de la inversión empresarial para impulsar los ingresos, el empleo y salida hacia arriba. Y eso es porque la rentabilidad del capital se mantiene a nivel mundial por debajo de los niveles de finales de 1990 y ahora ha alcanzado su máximo desde la Gran Recesión y está cayendo hacia atrás.
Como resultado, el gasto de capital (inversión empresarial) sigue estancado con la probabilidad de una caída hacia atrás este año.
El riesgo de una nueva recesión está aumentando. En primer lugar, las economías, con varios más grandes emergentes ya están en recesión, frente a los mayores costos de la deuda como la Reserva Federal de Estados Unidos implementa su programa para elevar las tasas de interés.
Economistas de JPMorgan que las economías emergentes serán desapalancamiento de la deuda excesiva y que podrían reducir el crecimiento del PIB en el mundo emergente de 2 a 3 puntos porcentuales en los próximos tres años, o incluso más si hay graves crisis de confianza financiera. Esto sería suficiente para frenar el crecimiento del PIB mundial por 1 a 1,5 puntos porcentuales. En el extremo inferior de ese rango, una recesión mundial se convertiría probable.
Como resultado, los economistas de JP Morgan calculan que el riesgo de una recesión en Estados Unidos más de dos a tres años de horizonte "ha aumentado significativamente". De hecho, creo que hay una posibilidad de tres de cada cuatro que habrá una recesión en los próximos tres años, aunque descartan que fuera para este año. Pero incluso sin una nueva recesión, el crecimiento global será no más de 2,6%.
Los EE.UU. la Reserva Federal (Atlanta) estima que la probabilidad de una nueva recesión no es muy lejos de donde se fue a finales de 2007, justo antes de la llegada de la Gran Recesión.
Incluso si una nueva depresión global se evita de este año, que podría ser el último año que se trata de evitarla.
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