Otro colaborador de Trump paga las consecuencias.
Una ley inmutable de la política actual es que nadie que se asocie con Donald Trump conserva ni un ápice de credibilidad. Para algunos, esto no supone una gran pérdida; al fin y al cabo, nadie respetaba a Pete Hegseth ni siquiera antes de que decidiera que la clave del éxito militar en la era de los drones y la IA residía en una mayor cantidad de testosterona. Para otros, sin embargo, las consecuencias son reales. Recuerdo cuando Marco Rubio era considerado un político razonable y reflexivo.
Ahora mismo, sin embargo, mi candidato a mayor perdedor es Scott Bessent, el Secretario del Tesoro. Bessent partía con una reputación considerable que perder: cuando Trump lo eligió, este fue el titular del Financial Times:
Jason Furman, economista jefe de Barack Obama, lo describió como un “secretario del Tesoro creíble que tiene un conocimiento profundo de la economía global”.
Pero Bessent se ha transformado ahora en el Bob de Bagdad de los bonos.
Hace tres semanas, tras intervenir (por razones que aún no están del todo claras) para apoyar al yen japonés, Bessent alardeó de su capacidad para influir en los mercados y retó a los inversores a apostar en su contra, declarando: « Ahora yo soy la casa ». A continuación, intentó presionar a la baja los tipos de interés a largo plazo, comprando bonos del Tesoro estadounidense a 30 años, una medida que algunos han comparado con amortizar parte de la hipoteca aumentando el saldo de la tarjeta de crédito.
Así es como va hasta ahora:
Para comprender mejor lo altas que han llegado a ser las tasas de interés, aquí les ofrecemos una perspectiva a largo plazo:
No habíamos visto tipos de interés tan altos desde los últimos días de la burbuja de las puntocom.
¿Por qué están alcanzando nuevos máximos las tasas de interés? El contexto, como expliqué en el artículo del domingo pasado , es el enorme auge de la inversión impulsado por la IA; hablaremos de ello la semana que viene. Pero la causa inmediata del último repunte de las tasas de interés fue el rechazo de Trump a una propuesta iraní para poner fin a la guerra. Este rechazo provocó que los precios del petróleo crudo, que durante un tiempo habían caído considerablemente, volvieran a dispararse.
Cabe destacar, por cierto, que los precios del petróleo se mantienen altos a pesar de que una cantidad significativa de crudo se transporta ahora a través del estrecho de Ormuz durante la noche, en buques más pequeños. Esta es una historia interesante, que tiene mucho que ver con el hecho de que el petróleo transportado a través del estrecho de Ormuz debe transferirse a buques más grandes antes de ser enviado a los mercados de Europa y Asia; alrededor del 15% de los grandes petroleros del mundo se encuentran actualmente atracados frente a la costa de Omán, a la espera de ser repostados. Esto está generando una escasez de transporte marítimo.
Pero ese es un tema para otro día. Por ahora, lo importante es que, con el petróleo aún a precios elevados y los productos refinados, especialmente el diésel, cerca de niveles récord, la inflación seguirá alta. Esto, a su vez, significa que la Reserva Federal mantendrá altas las tasas de interés a corto plazo, una expectativa que influye en las tasas a largo plazo. De ahí la humillación que sufrió Bessent en el mercado de bonos.
Lo cierto es que Bessent probablemente no habría podido bajar los tipos de interés ni siquiera en las mejores circunstancias. Pero sin duda no logrará nada mientras Trump siga creyendo que puede convertir su debacle con Irán en una victoria triunfal. Y Trump seguirá creyendo eso mientras esté rodeado de aduladores que le digan lo que quiere oír.
Aduladores como Scott Bessent, por ejemplo, predicen el inminente colapso de la economía iraní, posiblemente en dos semanas. Bessent tiene razón al afirmar que el embargo a las exportaciones de petróleo iraní está sometiendo al país a una gran presión económica. Pero su predicción implícita de que esto producirá rápidamente un acuerdo que Trump podrá calificar de victoria no parece más plausible que sus alardes sobre el mercado de bonos.
La gran pregunta ahora es: ¿por qué alguien con una reputación que perder trabajaría para Donald Trump? Como demuestra el ridículo de Bessent, unirse al equipo de Trump no solo dañará tu reputación, sino que la destruirá por completo.