Por Dr Pavel Vidal
La apertura en Santa Clara de la primera casa de cambio privada constituye un hecho sin precedentes en el sistema financiero cubano: se permite la participación de una empresa privada nacional en un sector hasta ahora vetado para los emprendedores de la isla. Según reportó elTOQUE, el establecimiento pertenece a la mipyme ADT 64 (Aires de Tristá 64).
La medida había sido anunciada por el Gobierno desde julio de 2026 como parte de un proyecto piloto. La recién creada casa de cambio privada introduce una primera ruptura del monopolio estatal sobre los servicios formales de cambio de moneda, cuyo principal referente desde 1994 ha sido Cadeca.
Cadeca ha perdido protagonismo de forma acelerada ante el crecimiento, digitalización y organización del mercado informal de divisas, especialmente durante la crisis económica de esta década y el fallido ordenamiento monetario de 2021.
La caída del turismo, la insuficiente oferta de moneda extranjera y tasas oficiales desconectadas de las condiciones del mercado desplazaron hacia los circuitos informales buena parte de las necesidades cambiarias de la población y los negocios privados. La introducción de una tasa de cambio oficial bajo un esquema de flotación administrada (desde el 18 de diciembre de 2025) no logró mover de forma significativa operaciones hacia el sistema formal.
La autorización de casas de cambio privadas representa un paso en un camino que pudiera contribuir a la formalización del mercado de divisas. Su impacto dependerá de que la experiencia funcione bien y se extienda. El Banco Central ha confirmado que existen otras solicitudes para establecer casas de cambio privadas.
No se puede desconocer el mercado
Según la información publicada por elTOQUE, el 15 de septiembre de 2026 la casa de cambio privada de Santa Clara, ADT 64, anunciaba una tasa de compra de 710 CUP por dólar y una tasa de venta de 730 CUP. La diferencia entre ambas cotizaciones era de 20 CUP por dólar, equivalente al 2.82 % del precio de compra. Esas cotizaciones se situaban por encima de la tasa oficial de flotación administrada que define el Banco Central de Cuba para el Segmento III e, incluso, ligeramente por encima de la Tasa de Referencia del Mercado Informal.
Una sola casa de cambio privada difícilmente podrá influir en la tasa de cambio del resto de los operadores. Tendrá que guiarse por las condiciones del mercado informal, aunque eso no significa que deba igualar exactamente sus cotizaciones. Si, por el contrario, establece precios que le impidan atraer un volumen suficiente de compras y ventas, puede comprometer su rentabilidad y sostenibilidad.
Conviene recordar que se trata de una empresa privada cuya actividad es la intermediación cambiaria, es decir: comprar y vender monedas. Para generar ingresos por esa intermediación necesita realizar operaciones en ambos sentidos: comprar dólares y otras divisas, pero también venderlos.
La diferencia entre el precio al que compra las divisas y aquel al que las vende genera el ingreso bruto con el que debe pagar el arriendo del local, los salarios, los servicios de seguridad, la energía y los demás gastos de funcionamiento. Por tanto, su rentabilidad depende tanto de ese margen como del volumen de operaciones que logre realizar.
Como empresa privada, se esperaría que ADT 64 cubra sus costos y sostenga sus operaciones con los ingresos del negocio, sin depender de apoyo estatal para compensar pérdidas. Para ello, debe administrar su flujo de caja y mantener liquidez en las distintas monedas.
Un necesario balance entre monedas
ADT 64 necesita comprar divisas para poderlas vender y ganarse el margen. También necesita vender dólares para contar con pesos con los cuales financiar nuevas compras de divisas.
Si ADT 64 compra divisas de manera continua y las acumula sin venderlas, agota sus disponibilidades en pesos; si vende divisas sin reponerlas, también tendría un problema de liquidez. Su funcionamiento exige, por tanto, equilibrar las compras y las ventas para mantener la disponibilidad de ambas monedas, dar continuidad al negocio y generar utilidades.
Otra razón para agilizar la compraventa es reducir el riesgo cambiario que implica acumular monedas. Si acumula dólares y su precio cae antes de venderlos, puede perder parte del margen o registrar pérdidas. Si acumula pesos mientras el dólar sube, pierde capacidad para reponer sus existencias de divisas. Por ello, necesita ajustar sus cotizaciones para mantener la competitividad y gestionar el balance entre monedas.
Para ADT 64 y las otras casas de cambio privadas que se creen, esa gestión será especialmente exigente mientras no dispongan de acceso a un mercado mayorista de divisas. Sin ese respaldo, tendrán que depender en mayor medida de sus operaciones diarias con el público para reponer los pesos o las divisas que necesiten.
La importancia de un mercado mayorista
La entrada de más casas de cambio privadas e independientes, que compitan entre sí, podría favorecer el desarrollo de ese mercado mayorista. Las posibilidades serían aún mayores si Cadeca y los bancos comenzaran a operar con tasas de cambio cercanas a las de las casas privadas y pudieran negociar divisas con ellas. No sería necesario que todos anunciaran las mismas cotizaciones, pero sí que los precios permitieran realizar operaciones mutuamente convenientes.
Un mercado entre intermediarios les permitiría complementar sus operaciones y compensar sus desequilibrios de liquidez mediante compras y ventas entre instituciones.
De ese modo, durante la jornada o al cierre del día, los bancos, Cadeca y las casas de cambio privadas podrían redistribuir la liquidez mediante operaciones entre ellos. Una institución con excedentes de dólares y necesidad de pesos podría vender divisas a otra que se encontrara en la situación opuesta. Ese mercado mayorista permitiría aprovechar mejor la liquidez existente, facilitaría la continuidad de las operaciones con el público y daría mayor fluidez al conjunto del mercado cambiario.
Convertibilidad para frenar la dolarización
Varios economistas habíamos propuesto desde hace años una transformación de este tipo. La autorización de casas de cambio privadas permite acercar la economía formal a una tasa de cambio realista y fomentar la convertibilidad del peso cubano y la confianza en la moneda nacional.
Para la población, los beneficios serían concretos: las familias que reciben remesas contarían con más opciones para cambiarlas por pesos, y quienes necesitan comprar dólares tendrían un canal formal para hacerlo.
La tasa del mercado informal que elTOQUE reporta desde 2021 es la que mejor ha reflejado la inflación, la crisis, la escasez de divisas y el empobrecimiento del país. Las casas de cambio privadas también van a necesitar observar ese referente para manejar sus operaciones y no quedar desconectadas de la realidad. En sus inicios, las casas solo tienen información sobre una minúscula porción del mercado de divisas. Contar con un referente del conjunto del mercado les permitirá ofrecer cotizaciones competitivas, atraer operaciones y sostener la rentabilidad del negocio.
La formalización cambiaria ayuda a frenar la dolarización. Si las personas y las empresas pueden comprar y vender divisas en instituciones financieras formales, a una tasa de cambio económicamente fundamentada y con disponibilidad efectiva para realizar las operaciones, se reduce la necesidad de sustituir el peso por el dólar en las transacciones internas.
Comentario HHC: No voy a comentar el articulo, solo nuestro periodismo.
En dias, pasados Cubadebate, publico la noticia de la primera CADECA privada , si mas señas ni menciones. Evidentemente me puse a indagar , y salio el nombre de la CADECA de marras, en Santa Clara, busque el periodico local Vanguardia ( digital), y de las dos noticias publicaron, la de Granma en el siguiente link https://www.vanguardia.cu/de-cuba/38134-banca-cubana-amplia-servicios-y-flexibiliza-operaciones-financieras donde se menciona de pasada la primera CADECA privada y nada mas.
Bueno sin maximizar la noticia, es relevante, aunque en lo personal , no me entusiasma mucho, escribi en los comentarios de la web del periodico, y los exhorte a que publicaran, comentaran sobre la misma con mas amplitud. Recibí una notificación de que se había recibido un comentario correctamente, pendiente de moderación. Bueno acabo de visitar otra vez la pagina web de Vanguardia, y no hay ningún comentario publicado ¿ ?.
Asi que hoy , me llega la notificación del " malvado Toque", y hasta tienen foto de la CADECA privada, y es lo que publico.
Nuestra prensa vuelve a perder la oportunidad de la primicia, de explicar, entrevistar a los dueños, si quieren que pongan nombres o no, no es relevante, lo importante es como operan o piensan hacerlo, las perspectivas, las fuentes de financiamientos, pago de impuesto, cuantos trabajadores operan, si estan conectados al BCC o no, etc, etc.
Mientras aquí estoy satisfaciendo parte mi curiosidad, e informando.
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