Hace unos días, Donald Trump lanzó otra de sus diatribas histéricas, esta vez atacando a un destacado economista que había advertido que sus políticas provocarían una mayor inflación y una desaceleración económica. Y adivinen qué: no estamos hablando de mí. En cambio, Trump exigió que Goldman Sachs despidiera a su economista jefe, presumiblemente refiriéndose a Jan Hatzius .
Es cierto que no mencionó a Hatzius por su nombre, ni mucho menos lo llamó "vago desquiciado", así que creo que sigo ganando puntos. Pero la última diatriba de Trump es una muestra más de hasta qué punto le irrita cualquier insinuación de que no está cumpliendo sus promesas económicas.
Tengan en cuenta que Trump heredó una economía en muy buena forma. La inflación, que se disparó a nivel mundial en 2021-22, se había reducido considerablemente sin la recesión que muchos predijeron. El crecimiento tanto del PIB como del empleo fue sólido. Como lo expresó The Economist, la economía estadounidense era « la envidia del mundo » en el otoño de 2024.
Trump podría haber dejado pasar esta historia de éxito y atribuirse el mérito. De haberlo hecho, probablemente estaría en lo más alto de las encuestas. Sin embargo, en lugar de eso, radicalizó su política económica, en particular al elevar los aranceles a niveles no vistos en 90 años. Los aranceles, insistió, crearían un milagro económico.
Lo que lo enfureció con Goldman Sachs fue que Hatzius y su equipo acababan de reiterar su predicción de que los aranceles de Trump, en lugar de generar prosperidad, aumentarían la inflación y ralentizarían el crecimiento económico. Esta es una postura muy extendida. Si bien Hatzius a veces ha hecho predicciones que discrepan de las de muchos de sus colegas, en esta ocasión Goldman se alineó con el consenso profesional. Y lo que está sacando de quicio a Trump es la creciente evidencia de que los economistas convencionales tenían razón.
Antes de llegar allí, una palabra sobre Hatzius.
A pesar de toda su fanfarronería egocéntrica, Trump se muestra claramente muy inseguro sobre su credibilidad económica. Por un lado, arremete contra cualquier atisbo de crítica; por otro, invariablemente afirma que las personas a las que elige escuchar no solo son sus favoritas, sino que gozan de gran reputación internacional. Recientemente, proclamó a E.J. Antoni, a quien quiere para dirigir la Oficina de Estadísticas Laborales, un economista muy respetado, cuando la verdad es que los economistas que han analizado el trabajo de Antoni, tal como es, lo consideran "totalmente incompetente" , alguien que ignora datos básicos relevantes para su posible nuevo puesto, como el efecto del envejecimiento de la población en la participación laboral.
¿Y qué estaba haciendo Antoni como parte de la multitud afuera del Capitolio el 6 de enero?
Fuente: NBC
Pero Hatzius es realmente un economista muy respetado. Como señaló un perfil del año pasado en el Wall Street Journal, ha acertado con algunas predicciones importantes . Predijo correctamente un aterrizaje suave tras el shock inflacionario de 2021-22, cuando muchos economistas insistían en que la desinflación requeriría años de alto desempleo. Anteriormente, en 2008, advirtió que el estallido de la burbuja inmobiliaria podría causar una recesión severa, cuando muchos aún descartaban ese riesgo.
Y sí, Hatzius también ha cometido algunos errores. Si eres un economista que nunca ha hecho una predicción incorrecta, no estás asumiendo suficientes riesgos.
En general, sin embargo, Hatzius tiene un historial impresionante de acertar cuando muchos de sus colegas se equivocaron. Sin embargo, no es uno de esos economistas que buscan atención y que constantemente hacen predicciones fuera de consenso, y ha tenido suerte en algunas ocasiones. La mayoría de las veces, él y su equipo, como en el caso de los aranceles, se acercan a la opinión general.
Y lo que está volviendo loco (bueno, más loco) a Trump es que a medida que llegan los datos, cada vez sugieren más que la opinión predominante era correcta.
Trump ha insistido en que sus aranceles generarán un auge económico sin afectar los precios al consumidor. Sin embargo, la mayoría de los economistas independientes argumentan que los aranceles perjudicarán el crecimiento económico y elevarán los precios.
Efectivamente, los datos de empleo publicados hace dos semanas apuntan a una desaceleración económica significativa, mientras que los dos informes de inflación publicados esta semana (sobre precios al consumidor y al productor) muestran huellas claras de los efectos de los aranceles sobre los precios.
Para ser claros, lo que estamos viendo hasta ahora es probablemente un aumento de 1 o 2 puntos porcentuales en la inflación y un aumento moderado del desempleo, que podría no ser suficiente para considerarse una recesión. Pero los aranceles de Trump, combinados con sus drásticos recortes a los programas sociales, representarán una enorme carga para los hogares de bajos ingresos.
Y los aranceles no son la única causa del aumento de precios. Observen lo que acaba de ocurrir con el precio mayorista de las verduras frescas. Aquí está la variación porcentual mensual en los precios de las verduras, que fue de un impactante 50% en julio:
Fuente: BLS
Probablemente sea en parte culpa de ICE. Al fin y al cabo, ¿quién crees que recoge las verduras?
Aún así, hasta donde yo sé, la única figura prominente que advierte sobre una catástrofe económica inminente es el propio Trump, quien insiste en que enfrentaremos una GRAN DEPRESIÓN si los tribunales dictaminan que sus aranceles ilegales son, de hecho, ilegales.
Trump, sin embargo, se enfrenta ahora a una catástrofe de otro tipo, más política y psicológica que estrictamente económica. Toda su actuación —y para Trump, todo es una actuación— se basa en proclamar ser un genio económico, que sabe mucho más que todos esos supuestos expertos. Para un presidente normal, descubrir que se equivocó en la economía le dolería, pero no tanto. Para Trump, sería una derrota humillante.
Así que Trump está haciendo lo que siempre hace cuando recibe malas noticias: intentar matar al mensajero. Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales reportó un débil crecimiento del empleo, despidió al director de la agencia. Cuando Goldman Sachs informó que los aranceles efectivamente estaban elevando los precios al consumidor, exigió que la empresa despidiera a su economista jefe.
Esto no funcionará, por supuesto. Y la negativa de Trump a aceptar las malas noticias hace mucho más probable una estanflación sostenida. Pero hablaremos más sobre esto en el artículo introductorio del domingo.
CODA MUSICAL