The Economist
Nuestro ranking anual regresa
Este desempeño global oculta una gran variabilidad. Por quinto año consecutivo, hemos buscado la «economía del año». Hemos recopilado datos sobre cinco indicadores —inflación, amplitud de la inflación, PIB , empleo y desempeño bursátil— para 36 países, en su mayoría ricos. Los hemos clasificado según su desempeño en cada indicador, creando una puntuación global de éxito económico para 2025. La tabla a continuación muestra nuestra clasificación.
Son más buenas noticias para el sur de Europa. Tras la victoria de España el año pasado, Portugal es nuestra economía con mejor desempeño en esta ocasión. En 2025, ha combinado un fuerte crecimiento del PIB , una baja inflación y un mercado bursátil dinámico. Otros miembros de la zona euro que tuvieron dificultades en la década de 2010, como Grecia (nuestro ganador en 2022 y 2023) y España, también se encuentran entre los primeros puestos. Por otra parte, Israel ha continuado su sólida recuperación tras el caos de 2023, e Irlanda se queda a las puertas del primer lugar. Colombia ha disfrutado tanto de un fuerte crecimiento económico como de un mercado bursátil floreciente.
Los países con peor desempeño, por su parte, son principalmente del norte de Europa. Estonia, Finlandia y Eslovaquia se encuentran en los últimos puestos. Alemania obtiene resultados algo mejores que en años anteriores, pero aún no destaca, lastrada por un mercado laboral débil. Gran Bretaña ha tenido un año igualmente mediocre. (Francia, a pesar del caos político, obtiene una puntuación bastante buena). Al otro lado del Atlántico, Estados Unidos se sitúa en la mitad de la tabla, y obtiene peores resultados que Italia. Su mercado laboral es sólido, pero no espectacular. La inflación relativamente alta lastra su puntuación general.
De hecho, nuestra primera medida es la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía debido a su volatilidad. Un país obtiene una mejor posición en nuestra clasificación cuanto más cerca esté su tasa anual del 2%, el objetivo típico de los bancos centrales. La inflación de Turquía está muy por encima de las tasas encontradas en cualquier otro lugar debido a las políticas económicas descabelladas de Recep Tayyip Erdogan, su presidente. Estonia es la segunda peor, con una inflación subyacente de casi el 7% en el tercer trimestre de 2025, mientras continúa recuperándose de la crisis energética de 2022. Muchos otros países tienen sus propias dificultades. La tasa de inflación subyacente del Reino Unido es más baja que en esta misma época del año pasado. Pero con un 4%, todavía está muy por encima de lo que el Banco de Inglaterra desearía.
En algunos países, la inflación subyacente es demasiado baja. Esto incluye a Suecia, donde es prácticamente inexistente. Para muchos consumidores, hartos tras cuatro años de fuertes subidas de precios, esto podría sonar maravilloso. Sin embargo, en este escenario, los economistas temen la deflación, que desincentiva el gasto y aumenta la deuda real. Un poco de inflación es mejor que ninguna. Otros países, como Finlandia y Suiza, presentan niveles igualmente bajos. Si bien Japón tiene una inflación más alta que en la década de 2010, no se compara con el sobrecalentamiento que se observa en otros lugares.
La amplitud de la inflación refleja una situación similar. Este indicador mide la proporción de artículos en la cesta de la compra cuyos precios aumentan más del 2 % anual. En algunos países, como Estados Unidos, este porcentaje se ha disparado, quizás como resultado de una política fiscal demasiado ambiciosa. Incluso hoy en día, los precios de más del 85 % de los artículos en la cesta de la compra de los australianos aumentan más del 2 % anual.
¿Y qué hay del crecimiento y el empleo, los otros indicadores económicos que preocupan profundamente a los votantes? En este sentido, Portugal destaca. El turismo ha experimentado un auge, y muchos extranjeros adinerados se están mudando al país para aprovechar sus bajos impuestos. El crecimiento del PIB se sitúa cómodamente por encima de la media europea. La República Checa registra aumentos considerables tanto en la producción como en el empleo, lo que la sitúa en el tercio superior de nuestra clasificación. Por el contrario, Corea del Sur ha perdido puestos de trabajo. Noruega, con una fuerte dependencia de las materias primas y el transporte marítimo, ha sufrido las consecuencias de la desaceleración del comercio mundial.En el tercer trimestre de este año, Irlanda registró un crecimiento económico interanual superior al 12%, lo cual es espectacular, pero también engañoso. Las numerosas grandes empresas multinacionales que obtienen beneficios en el país distorsionan las cuentas nacionales. Por ello, los economistas irlandeses prefieren utilizar la «demanda interna total modificada», una medida similar elaborada por la oficina nacional de estadística, que elimina muchas de estas distorsiones. Nosotros hemos adoptado esta medida.
Los mercados de valores completan nuestro análisis. Cabría esperar que las acciones estadounidenses fueran ganadoras indiscutibles. Sin embargo, las ganancias en el precio de las acciones del Tío Sam son simplemente respetables. Los elevados mercados del país reflejan principalmente el éxito de años anteriores. Francia también ha tenido un desempeño mediocre, con las acciones de su empresa más valiosa, lvmh , estancadas. En este sentido, ningún país ha tenido peores resultados que Dinamarca. En el último año, el precio de las acciones de Novo Nordisk, fabricante de Ozempic, ha caído un 60%, ya que la compañía ha perdido su liderazgo en el mercado de medicamentos para bajar de peso.
Una visita de regreso
Para obtener ganancias espectaculares en bolsa, los inversores deberían buscar en otros lugares. Si bien las empresas checas y surcoreanas han tenido un buen desempeño este año, ningún país lo ha hecho mejor (en moneda local) que Israel. En el último año, el precio de las acciones de la empresa cotizada más valiosa del país, Bank Leumi, ha aumentado alrededor de un 70%. Los inversores portugueses también han tenido buenos resultados, con un aumento de la bolsa del país de más del 20% en 2025. Y podría haber más por venir. Según nuestros cálculos, la bolsa del país que designamos como "economía del año" aumenta en promedio un 20% al año siguiente.
