La caida del peso cubano

 

La situación para el Gobierno cubano empeora y no se vislumbra un entendimiento con Estados Unidos que represente mejora alguna. Los principales indicadores de la economía cubana continúan en caída libre y su impacto se reconoce en la evolución de la depreciación del peso cubano en el último quinquenio. En esta edición, te invitamos a detenernos en los datos y a explorar una nueva herramienta que nos permite medir cambios en el saldo entre compradores y vendedores de divisas del mercado informal. Te explico cómo funciona y cómo leerla. Escríbenos tus sugerencias a través del  grupo de Telegram de OMFi. ¡Contamos contigo para mejorar!

Pavel Vidal Investigador principal OMFi

Actualidad macroeconómica  La última publicación de la ONEI sobre turismo muestra una contracción mucho más severa en el arribo de visitantes a la isla este año. En marzo, solo viajaron a Cuba 35 561 visitantes internacionales frente a 197 505 en igual mes de 2025, lo que representa una caída interanual del 82 %. En febrero, se había registrado una contracción del 56 % interanual. Más allá del impacto directo en hoteles, transporte, gastronomía y servicios asociados, la notable reducción del flujo de visitantes limita la entrada de divisas a distintos circuitos económicos estatales y privados, debilita la capacidad de importación y agrava las restricciones de liquidez externa que enfrenta el mercado cambiario, los hogares y la economía en su conjunto.  La crisis energética sigue siendo el principal condicionante macroeconómico en el corto plazo. Sin una mejora sostenida en la disponibilidad de petróleo y combustibles, el resto de las medidas y políticas pierde efectividad y relevancia ante la situación que viven hoy las familias y empresas en la isla. La llegada de crudo ruso permitió una reducción temporal de los apagones y un ligero alivio en la movilidad, pero muy pronto se volverán a sentir con fuerza las severas restricciones de energía, transporte y logística si no se llega a un acuerdo con el Gobierno de Estados Unidos.  Sin embargo, las señales más recientes desde Washington y La Habana apuntan a un enfriamiento de las conversaciones bilaterales y parecen alejar un posible entendimiento inmediato. Ello implica un costoso alargamiento del escenario de colapso productivo, escasez, aislamiento externo e incremento de la inflación en 2026.  La nueva orden ejecutiva anunciada por la Administración Trump el primero de mayo amplía las herramientas legales para sancionar a personas, entidades e instituciones financieras extranjeras vinculadas a sectores estratégicos de la economía cubana o que facilitan operaciones con actores bloqueados. Sin embargo, su impacto directo dependerá de futuras designaciones y de la forma en que el Tesoro y el Departamento de Estado apliquen estas facultades. En el actual contexto, es más limitado el margen para que una nueva ronda de sanciones produzca un impacto adicional importante sobre las inversiones extranjeras y exportaciones que se encuentran prácticamente paralizadas. El impacto podría localizarse —en un inicio­— en los canales financieros, debido al aumento del riesgo y de los costos de cumplimiento, lo cual puede entorpecer aún más los pagos internacionales y las fuentes de financiamiento. Queda pendiente analizar cómo las medidas podrían afectar a proveedores, navieras, aseguradoras e inversionistas que mantienen alguna exposición en el mercado cubano.  La atmósfera diplomática implica que por ahora no se producirán transformaciones económicas de mayor alcance. Para frenar el costo social y humanitario se necesita lo antes posible implementar acciones de estabilización y emergencia orientadas a recomponer condiciones mínimas de funcionamiento y crear un entorno de confianza para la inversión y la actividad productiva que vaya acompañado del levantamiento de sanciones y de reformas estructurales e institucionales.

Dinámicas del mercado informal  En lo que va de 2026, el mercado cambiario se ha movido en dirección alcista para el dólar y el euro, aunque sin episodios de aceleración abrupta y estrés cambiario.  En abril, se mantuvo la depreciación gradual del peso cubano frente a las principales divisas. El dólar cerró el mes en 535 CUP, frente a 515 CUP al cierre de marzo; lo que representa un incremento mensual de 3.9 % (+20 CUP). El euro pasó de 580 CUP a 605 CUP, para una valorización mensual de 4.3 % (+25 CUP). En ambos casos, el movimiento fue más marcado que el observado en marzo, cuando el dólar apenas había aumentado 1.0 % (+5 CUP) y el euro 1.8 % (+10 CUP) con respecto a febrero.  En la comparación anual, la pérdida acumulada de valor del peso es significativa. Comparado con abril de 2025, el peso se ha depreciado un 45.4 % (+167 CUP) frente al dólar y un 57.1 % (+220 CUP) frente al euro. Los registros interanuales sugieren un repunte de las presiones inflacionarias en 2026, en medio del complejo escenario que atraviesa la economía cubana. En los primeros cuatro meses del año, la depreciación interanual promedio del peso frente al dólar fue más del doble del promedio registrado en 2025, de 22.4 %.  Las señales del mercado cambiario informal en 2026 confirman que se ha detenido el proceso de desinflación (menor ritmo de incremento de los precios) y de moderación cambiaria que se observaba como tendencia desde 2023.

Pronósticos de las tasas de cambio y equilibrio del mercado.  Los pronósticos de abril capturaron adecuadamente la dirección y el rango de movimiento de las principales divisas en el mercado informal. Para el cierre del mes, se esperaba una depreciación moderada del peso frente al dólar y al euro, mientras que para la MLC se anticipaba una mayor estabilidad. Así fue, en efecto, el comportamiento observado. El dólar cerró abril en 535 CUP, apenas 2 CUP por encima del valor central pronosticado (533 CUP). El euro cerró en 605 CUP, prácticamente igual al escenario central de 604 CUP.  En los gráficos de oferta y demanda de divisas que monitoreamos en espacios virtuales, se mantiene la estabilidad . Sin embargo, desde la última semana de abril y en los primeros días de mayo se ha visto un ligero incremento de los volúmenes de compra por encima del incremento de las ventas, lo cual explica que la tasa del dólar subiera con mayor frecuencia (ver gráfico).

Ese ligero cambio en los equilibrios del mercado cambiario informal también es capturado por el recién estrenado Índice de Sentimiento del Mercado de elTOQUE Markets . Se trata de un indicador que busca medir cambios en el saldo entre compradores y vendedores de divisas. Resume cómo evolucionan los mensajes de compra y de venta publicados en espacios virtuales. La idea es sencilla. Si los mensajes de compra de una moneda comienzan a crecer más rápido que los mensajes de venta, eso puede interpretarse como una señal de mayor presión de demanda y posibilidades de que suba la tasa. Si ocurre lo contrario, la presión dominante es de oferta y la tasa podría bajar. El índice convierte esa información dispersa en una sola medida gráfica fácil de interpretar .  En las últimas dos semanas, el índice confirma que hay una calma relativa en el mercado, la aguja se ubica cerca del centro . Sin embargo, en la última semana, la aguja se ha movido moderadamente a la derecha; lo cual sugiere que existe una presión alcista en la tasa dado que crece más rápidamente la cantidad de usuarios que quieren comprar que los que quieren vender dólares.

Una vez procesadas estas señales por los modelos de pronóstico, se considera, en el escenario central y más probable, otra depreciación moderada del peso en mayo, de alrededor del 5% (28 CUP) frente al dólar. En el escenario central se proyecta una tasa de 562 CUP por 1 USD, 640 CUP por 1 EUR y 413 CUP por 1 MLC.  Los pronósticos para este mes siguen cargados de una muy alta incertidumbre , por lo que se mantienen elevados los rangos máximo y mínimo. Perspectivas para la tasa de cambio informal del peso cubano en mayo

Fuente: OMFi

Los indicadores y análisis que mostramos son herramientas que ayudan a entender mejor la dinámica del mercado cambiario cubano. Sirven a los ciudadanos ya las organizaciones para navegar por el proceso inflacionario que vive la economía cubana, pero no deben utilizarse de forma aislada para tomar decisiones de inversión. Se recomienda combinar la información aquí presentada con otros indicadores y análisis.