Grecia: Sobre el famoso Plan B y las acusaciones de traición

Yanis Varoufakis · James K. Galbraith · · · ·
02/08/15

Comunicado de la oficina de Yanis Varoufakis, exministro de Finanzas, diputado del Parlamento de la República Helena sobre el Grupo de Trabajo del Plan B del Ministerio de Finanzas y el sistema de pagos paralelo.

A lo largo de las negociaciones del gobierno griego con el eurogrupo, el ministro Varoufakis superviso un Grupo de Trabajo con la tarea de preparar planes de contingencia contra los esfuerzos de los acreedores por minar al gobierno griego y a la vista de las fuerzas que obraban en el seno del eurogrupo para que se expulsara a Grecia del euro. El Grupo de Trabajo fue convocado por el ministro a petición del primer ministro y lo coordinó el profesor James K. Galbraith. 

Ha de hacerse notar que, con anterioridad a la confirmación por parte del señor Varoufakis del mencionado Grupo de Trabajo, el ministro recibió numerosas críticas por haber descuidado esos planes de contingencia. El Banco de Grecia, el BCE, el Tesoro de los distintos estados miembros de la UE, los bancos, las organizaciones internacionales, etc., todos habían elaborado esos planes desde 2012. El Ministerio de Finanzas de Grecia se hubiera comportado de modo negligente si no hubiera intentado elaborar planes de contingencia.

Desde que el señor Varoufakis anunció la existencia del Grupo de Trabajo, los medios informativos se han permitido artículos inverosímiles que dañan la calidad del debate público. El Grupo de Trabajo del Ministerio de Finanzas trabajó exclusivamente en el marco de la política del gobierno y sus recomendaciones estuvieron siempre encaminadas a servir al interés público, respetar las leyes del país y mantenerlo en la eurozona. 

Con respecto al reciente artículo del diario Kazimerini titulado “El Plan B implicaba desvíos e intrusión informática”, el hecho de que Kazimerini no contactara con el señor Varoufakis para requerir sus comentarios y las erróneas referencias de su periodista a “interceptar los números de los expedientes fiscales de todos los contribuyentes” sembraron la confusión y contribuyeron a la desinformación inducida por los medios. El artículo se refiere al proyecto del Ministerio tal como lo describió el ministro Varoufakis en su discurso de despedida durante la ceremonia de traspaso del cargo en el ministerio de Finanzas. En esa alocución, el señor Varoufakis afirmó claramente: “El Secretariado General de Sistemas de Información había empezado a investigar los medios por los cuales Taxisnet (el Interfaz de la Red Fiscal del Ministerio) pudiera llegar a ser algo más de lo que actualmente es, y convertirse en un sistema de pagos para terceras partes, un sistema que mejore la eficiencia y minimice los atrasos del Estado a los ciudadanos y viceversa”. Ese proyecto noformaba parte del ámbito del Grupo de Trabajo, lo presentó completo al gabinete el ministro de Finanzas, y debía, en opinión del ministro Varoufakis, aplicarse independientemente de las negociaciones con los acreedores de Grecia, pues aportará avances considerables de eficiencia en las transacciones entre el Estado y los contribuyentes, así como entre contribuyentes. 

Para concluir, durante los cinco meses de negociaciones que tuvieron a Europa en vilo y cambiaron el debate en toda Europa, el Ministerio de Finanzas hizo todo lo posible por servir al interés público frente a muchas dificultades. La actual campaña mediática para mancillar estos esfuerzos no logrará mellar el legado de una lucha crucial de cinco meses en favor de la democracia y el sentido común.

27 de julio de 2015

Comunicado del profesor James K. Galbraith sobre el Grupo de Trabajo del Ministerio de Finanzas convocado por el exministro de Finanzas, Yanis Varoufakis

James K. Galbraith 

Pasé cinco meses, de principios de febrero a principios de julio, en estrecha relación con el ministro de Finanzas griego, Yanis Varoufakis, y formé parte del Grupo de Trabajo que realizó planes de contingencia para afrontar potenciales intentos de asfixiar la economía griega, entre ellos medidas agresivas para forzar la salida del país del euro. Puesto que se ha derivado una gran confusión acerca de estos esfuerzos, debería quedar claro lo siguiente: 

(1) En ningún momento se dedicó el Grupo de Trabajo a abogar por la salida ni por opción alguna de medidas políticas. El trabajo se limitó estrictamente a estudiar los problemas operativos que surgirían si Grecia se viera obligada a emitir pagarés o se viera forzada a salir del euro.

(2) El grupo operó siguiendo el axioma de que el gobierno se encontraba plenamente comprometido con la negociación dentro del euro, y adoptó precauciones extremas para no poner en riesgo ese compromiso no permitiendo que llegara ningún atisbo de nuestro trabajo al mundo exterior. No se produjeron filtraciones de ninguna clase hasta que la existencia del grupo fue revelada por el exministro de Finanzas mismo, en respuesta a las críticas de que su ministerio no había llevado a cabo ningún plan de contingencia, cuando era sabido que había fuerzas dentro de la eurozona que planificaban la salida forzada de Grecia.

(3) La existencia de planes preliminares no podía desempeñar papel alguno en la posición negociadora griega, puesto que su difusión (antes de que existiera la necesidad de aplicarlos) habría desestabilizado la política gubernamental.

(4) Aparte de una conversación telefónica tardía y nada concluyente entre el diputado Costas Lapavitsas y yo, no mantuvimos ninguna coordinación con la Plataforma de Izquierda, y las ideas de nuestro Grupo de Trabajo tenían con las suyas poco en común.

(5) Nuestra labor terminó a efectos prácticos a principios de mayo, con un extenso memorándum en el que se delineaban cuestiones e hipótesis de importancia que habíamos estudiado.

(6) Mi trabajo en este terreno no fue ni remunerado ni tuvo carácter oficial, y se originó por mi amistad con Yanis Varoufakis y mi respeto por la causa del pueblo griego.

27 de julio de 2015

Acusaciones de traición: lo que esconden alegaciones tan estrafalarias

Yanis Varoufakis

El estrambótico intento de hacer que se me procese bajo…acusaciones de traición, presuntamente por conspirar para sacar a Grecia de la eurozona, es reflejo de algo mucho más amplio.

Refleja un esfuerzo decidido por deslegitimar nuestra negociación de cinco meses (del 25 de enero al 5 de Julio) con una troika furiosa por que tuviéramos la audacia de discutir la sabiduría y eficacia de su fracasado programa para Grecia.

El objetivo de mis sedicentes perseguidores consiste en caracterizar nuestra desafiante posición negociadora como una aberración, un error o, todavía mejor desde la perspectiva del establishment oligárquico griego amigo de la troika, como un ‘crimen’ contra el interés nacional de Grecia.

Mi ruin ‘delito’ fue que, al expresar la voluntad colectiva de nuestro gobierno, yo personificaba los pecados de:

• Encararme con los dirigentes del eurogrupo como un igual que tiene derecho a decir ‘NO’ y a presentar poderosas razones analíticas para rechazar lo catastróficamente ilógico de enormes préstamos a un Estado insolvente a condición de seguir una austeridad contraproducente.

• Demostrar que se puede ser un europeísta comprometido, esforzarse por mantener al propio país en la eurozona y, al mismo tiempo, rechazar las políticas del eurogrupo que dañan claramente a Europa, desconstruyen el euro y de modo crucial, atrapan al propio país en una esclavitud de austeridad impulsada por la deuda.

• Planificar contingencias con las que mis colegas principales del eurogrupo y funcionarios de alto rango de la troika me amenazaban en debates cara a cara.

• Desvelar de qué modo convirtieron anteriores gobiernos griegos departamentos del gobierno de importancia crítica, como el Secretariado General de Ingresos Públicos y la Oficina Estadística Helena, en departamentos controlados de hecho por la troika y presionados de forma fidedigna para ponerse al servicio del socavamiento del gobierno electo. 

Está sobradamente claro que el gobierno griego tiene el deber de recuperar la soberanía nacional y democrática sobre todos los departamentos del Estado y, en particular, sobre los del ministerio de Finanzas. De no hacerlo así, seguirá renunciado a los instrumentos de decisión política que los votantes esperan que utilice para cumplir con el mandato que le han encomendado.

En mi empeño ministerial, mi equipo y yo ideamos métodos innovadores para desarrollar los instrumentos del Ministerio de Finanzas a fin de enfrentarnos a la escasez de liquidez a la vez que recuperábamos poderes ejecutivos anteriormente usurpados por la troika con el consentimiento de anteriores gobiernos.

En lugar de procesar y perseguir a quienes, a día de hoy, operan en el sector público como secuaces y lugartenientes de la troika (a la vez que reciben cuantiosos salarios de los contribuyentes griegos, tan sufridos), los políticos y partidos a los que condenó el electorado por sus esfuerzos para convertir Grecia en un protectorado se dedican ahora a perseguirme a mí, con la ayuda y complicidad de los medios de los oligarcas. Llevo estas acusaciones como emblemas honoríficos.

La orgullosa y honesta negociación que llevó a cabo el gobierno de Syriza desde el primer día que fuimos elegidos ha cambiado ya los debates públicos sobre Europa para bien. El debate acerca del déficit democrático que afecta a la eurozona es hoy imparable. Ay, los animadores domésticos de la troika no parecen capaces de soportar este éxito histórico. Sus esfuerzos por criminalizarlo se harán pedazo contra los mismos escollos que destrozaron su desvergonzada campaña de propaganda contra el ‘No’ en el referéndum del 5 de julio: la gran mayoría del valiente pueblo de Grecia.

29 de julio de 2015

Yanis Varoufakis, exministro de finanzas del gobierno griego de Syriza, es un reconocido economista greco-australiano de reputación científica internacional. Es profesor de política económica en la Universidad de Atenas y consejero del programa económico del partido griego de la izquierda, Syriza. Fue recientemente profesor invitado en los EEUU, en la Universidad de Texas. Su libro El Minotauro Global, para muchos críticos la mejor explicación teórico-económica de la evolución del capitalismo en las últimas 6 décadas, fue publicado en castellano por la editorial española Capitán Swing, a partir de la 2ª edición inglesa revisada. Una extensa y profunda reseña del Minotauro, en SinPermiso Nº 11, Verano-Otoño 2012.

James K. Galbraith es profesor de gobierno y relaciones empresariales en la Escuela Lyndon B. Johnson de Asuntos Públicos de la Universidad de Texas. Presidente de la Association for Evolutionary Economics, su último libro publicado es "Inequality and Instability" , una soberbia investigación empírica y teórica sobre el capitalismo de nuestros días. Está actualmente terminando de escribir un libro intituladoThe End of Normal (El final de la normalidad).

Traducción para www.sinpermiso.info: Lucas Antón 

sinpermiso electrónico se ofrece semanalmente de forma gratuita. No recibe ningún tipo de subvención pública ni privada, y su existencia sólo es posible gracias al trabajo voluntario de sus colaboradores y a las donaciones altruistas de sus lectores.

http://yanisvaroufakis.eu

América Latina se rinde al consumo

Las tarjetas de crédito amenazan las finanzas familiares de la región ante la desaceleración económica

ÓSCAR GRANADOS 

Un centro comercial en Lima (Perú). / MARIANA BAZO (REUTERS)

El crédito al consumo ha pisado tierra fértil en América Latina. En la última década, este segmento de préstamos ha experimentado un crecimiento pujante que llegó a rozar el 20% anual, gracias a su expansión entre la incipiente clase media de la región. La tarjeta de crédito fue la gran protagonista en esta cartera. Actualmente, un 22% de la población adulta en la región dispone de al menos uno de los más de 390 millones de plásticos que han inundado el mercado, según un reporte de la firma de investigación BSLatam. Este producto financiero, con el que muchos latinoamericanos han tenido la oportunidad de acceder por primera vez a un producto bancario, puede convertirse en un dolor de cabeza, ante una creciente desaceleración económica en la zona, de acuerdo con los expertos.

El negocio de las tarjetas de crédito ha tenido gran éxito debido a la facilidad con la que se otorgaron los plásticos, afirma Michelle Evans, analista de Euromonitor International. “La simplificación en el proceso de solicitud ha dado lugar a que mucho más latinoamericanos sean capaces de hacerse de una”, comenta. En 2014, el número de plásticos aumentó en la región un 9,1% y para este año se estima un repunte del 8,6%, según BSLatam. El crecimiento ha sido exponencial en Brasil, México, Argentina, Chile, Venezuela, Colombia y Perú, indica Sergio Navajas, especialista de la unidad financiera del Fondo Multilateral de Inversiones (Fomin), organismo dependiente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID).

El éxito económico de la región, que crecía a un ritmo entre 4 y 5% anual en la última década, permitió que más de 70 millones de personas salieran de la pobreza, y que la clase media se expandiera hasta llegar a los 181 millones de personas (el 34,3% de la población). Bajo este escenario, los bancos vieron una gran oportunidad para hacer negocio e incrementar los márgenes, comenta Navajas.

A diferencia de otras partes del mundo, como en Europa en donde ya el 95% de la población adulta tiene una cuenta bancaria, Latinoamérica se ha convertido en un sitio próspero para los servicios financieros, detalla Federico Juan, director de investigaciones de mercado de BSLatam. “Ahora, el 52% de los adultos en América Latina posee al menos una cuenta bancaria, pero hace tan sólo cinco años se ubicaba cerca del 30%”, puntualiza.

“La clase media buscaba gastar más y las tarjetas permitían aumentar ese mayor consumo”, destaca Georges Hatcherian, analista de la calificadora Moody´s. Asimismo, “la tarjeta de crédito se convirtió en un instrumento de pago con numerosos beneficios; como la capacidad de incrementar el poder adquisitivo, flexibilidad de pago y acceso a efectivo desde cualquier parte del mundo”, enfatiza Gilberto Caldart, presidente de MasterCard para Latinoamérica y el Caribe.

De acuerdo con el Banco Mundial, en 2011, solo el 18% de los adultos de Latinoamérica tenía al menos una tarjeta, pero para 2014 la proporción llegó hasta el 22%. “El problema fue que muchos de los nuevos clientes incluyeron al crédito concedido como parte de su ingreso mensual y no como una deuda que había que cancelar en un plazo determinado”, explica Navajas.

‘PLÁSTICOS’ PARA TODOS

Pero otorgar tarjetas de crédito no ha sido una cosa exclusiva de los bancos. Las tiendas minoristas se han sumado a esta ola. Como resultado de las altas tasas de interés y los años de hiperinflación, muchos consumidores han conservado cierta desconfianza de las instituciones financieras, arguye Evans. “La estrategia fue atractiva, porque los latinoamericanos no solo podían recibir precios especiales por bienes duraderos, sino también por sus compras diarias de alimentos”, agrega Evans.

Además, señala la analista de Euromonitor International, el proceso de selección para obtener una tarjeta de una tienda es a menudo menos estricto que el requerido por las marcas internacionales como Visa, MasterCard o American Express. “Se abrió la puerta a los abusos y tácticas depredadoras, pues los intereses anuales superaron el 200% en algunos países, y el refinanciamiento de la deuda era unilateral”, agrega Evans.

“Este fenómeno llevó a un mayor endeudamiento de las familias”, resalta Navajas. En la región, la relación entre la deuda y el ingreso de los hogares es del 31,5%, según Euromonitor. Para 2019, el ratio alcanzará el 40%. Entre las economías latinoamericanas, Chile se ubica como la nación con el ratio más alto (71,7%), seguido de Venezuela (59,2%), Brasil (32%), México (21,8%), Colombia (21,4%) y Argentina (17,2%). “La mayor parte de las deudas es por las hipotecas y el crédito en tarjetas”, añade Evans.

Para Hatcherian, de Moody’s, existe un riesgo inminente de que los latinoamericanos dejen de liquidar sus deudas. “El endeudamiento no está en niveles explosivos, pero hay que considerar que la región está en una desaceleración, lo cual afectará a las perspectivas de empleo y de ingreso familiar”, considera.

Por su parte, Federico Juan, de BSLatam, dice que habría que guardar mesura, ya que la proporción de clientes únicos que usan las tarjetas en forma frecuente es moderada. En Brasil, sólo el 28,8% de la población adulta mayor a 15 años utiliza la tarjeta de crédito para efectuar compras frecuentes. Algo similar ocurre en mercados como Chile o Argentina (con el 22,9% y 24,4% respectivamente).

“Hay una concentración de las tarjetas en segmentos de clientes que tienen más de un plástico y muchas tarjetas que si bien están emitidas, son utilizadas para situaciones concretas”, destaca. Este fenómeno es incluso más intenso en países como Perú (10,3%) y Colombia (12,2%), llegando a extremos como los de Bolivia (4,8%) o Nicaragua (2,1%).

Navajas, del Fomin, argumenta que el sobreendeudamiento podría suponer un riesgo para el crecimiento económico de la región. “El bienestar de los hogares y de las instituciones financieras, con una alta concentración de tarjetas en sus carteras de consumo, está en peligro”, concluye.

Emprendimientos privados forman a jóvenes

Varios negocios privados y cooperativos contribuyen de otras maneras con el desarrollo de sus localidades.

ECONOMÍA Redacción IPS Cuba 3 agosto, 2015

  

En la actualidad, 11 restaurantes capacitan a más de 300 alumnos en La Habana Vieja.

Foto: Jorge Luis Baños

La Habana, 3 ago .- Muchachos y muchachas de varias localidades habaneras se benefician de un programa de formación gastronómica integral, creado por el restaurante privado La moneda cubana, en el Centro Histórico de esta capital.

La idea surgió en 2010, cuando el joven Ángel Aguilera invistió el cargo de presidente del consejo popular Catedral, uno de los 105 en que está dividida La Habana.

Un diagnóstico identificó, entre otros problemas, que 21 adolescentes y jóvenes estaban desvinculados del estudio y el trabajo. En respuesta, nació el proyecto Jóvenes emprendedores para la formación integral de ese grupo.

“Con el apoyo del restaurante La moneda cubana se concibió el programa para capacitarlos como futuros gastronómicos y fomentar en ellos valores para su incorporación integral a la comunidad. Ahí comenzó este sueño que ya tiene cuatro años”, explicó Aguilera.

Estaban en sus casas y merodeaban por las calles sin hacer nada provechoso. La iniciativa propició  que hoy algunos de ellos tengan empleo como trabajadores por cuenta propia en ese restaurante, que promueve el desarrollo local solidario.

Se denomina Jóvenes emprendedores porque desde una cultura multidisciplinaria, se les prepara en el oficio gastronómico y culinario y también en otros saberes necesarios para impulsar futuros negocios propios. Con el tiempo ha traspasado las fronteras de La Habana Vieja para beneficiar a jóvenes de toda la ciudad.

Al proyecto se incorporaron posteriormente otros restaurantes particulares (conocidos popularmente como paladares) hasta alcanzar la cifra de once, que de ocho de la mañana a doce del día, en su horario de descanso, se convierten en aulas, donde se preparan más de 300 alumnos.

Liusia Lien Ortega, de 22 años, residente en el municipio periférico de San Miguel del Padrón, terminó sus estudios de anatomía patológica, pero al final no le gustó.

“Mi mamá se enteró del proyecto y ya estoy en segundo año. Tenemos diferentes asignaturas: gerencia básica, marketing, metodología de la investigación, ortografía, servicio gastronómico, idiomas y otras más”, dijo a la Redacción IPS Cuba.

“Mi perspectiva es trabajar de dependienta, algo que me gusta”, señaló Suyen Ferrán, quien llegó a Jóvenes emprendedores con una historia similar a la de Luisia Lien.

“Pagamos 50 pesos cubanos (dos dólares) mensuales. Tenemos que venir todos de lunes a viernes, en uniforme. Es bastante riguroso. Hacemos prácticas en La moneda cubana y otros restaurantes”, comentó.

Mientras estudian, los padres y madres asumen sus gastos, además de que “a principio de año, según el desempeño y las habilidades de cada cual, los insertan a trabajar en una paladar asociada al proyecto”, continuó.

Miguel Ángel  Baró, propietario de La moneda cubana, dice sentirse satisfecho “porque con ellos hemos conseguido importantes logros. El restaurante tiene un alto estándar y eso en parte se lo debemos a los jóvenes”.

Entre las entidades estatales que se vinculan al proyecto está la Oficina del Historiador de la Ciudad con un programa de cultura general mediante el cual profesores altamente calificados imparten inglés, francés, educación formal, gerencia básica, entorno legal, patrimonio y turismo.

Las técnicas gastronómicas y de cantina las imparten profesores de la Federación de Asociaciones Culinarias de la República de Cuba y la Asociación de Cantineros de Cuba, respectivamente.

Otra de los logros de esta iniciativa local es la posibilidad de garantizar empleo a las y los egresados: hasta la fecha se han generado unas cien capacidades. En el caso de La moneda cubana, los exalumnos constituyen 80 por ciento del plantel.

“Hoy podemos decir que es una de las experiencias más gratificantes, cuando uno los ve cómo se desarrollan y aportan. Las familias están motivadas y los jóvenes han cambiado su rostro. Uno ve el aporte para la comunidad”, opinó el presidente del consejo popular Catedral.

“Estamos también demostrando que la actividad por cuenta propia en este barrio se incorpora como una herramienta de transformación comunitaria. A estas paladares ya no solo les preocupa crecer ellos como privados, sino también cómo desde su posición pueden contribuir al desarrollo local y ayudar a jóvenes desvinculados para que se incorporen a la sociedad”, apuntó Aguilera.

Además de los saberes adquiridos, la participación ha generado cambios en la conducta.

Diego Carcasés, de 19 años, concluyó el servicio militar y no quiso hacer la licenciatura en deporte, vio el anuncio en la calle, hizo la solicitud y lo aceptaron. Ahora culmina su primer año.

“Me ha servido de mucho, he aprendido a cocinar y un idioma. También me ha organizado la vida, me ha dado disciplina y responsabilidad”, contó. “Cuando termine, me gustaría emprender mi propio negocio”, concluyó. (2015)

Realizarán en noviembre conteo nacional de ganado vacuno

Creado el Domingo, 02 Agosto 2015 13:14 | William Fernández | Foto/Archivo

La Habana, 2 ago (AIN) Con la finalidad de actualizar el registro de animales existentes en Cuba el Ministerio de la Agricultura (MINAG) llevará a cabo, del primero al 15 de noviembre próximo, un conteo nacional de ganado vacuno.

Ello permitirá conocer además el sexo y las categorías en cada una de las formas productivas del país, que incluye a las cooperativas, granjas, fincas y empresas estatales, informó Roberto León, director del Centro Nacional de Control Pecuario (CENCOP).

También se propone verificar las cifras del conteo a lo reflejado en los libros de registro pecuario para mayor calidad de la información que se brinda en el movimiento de los rebaños y en las existencias declaradas por los propietarios.

Con vista a garantizar el proceso se trabaja en la confección de los listados de los propietarios a encuestar por cada cooperativa, los cuales deben quedar listos antes del 15 de octubre.

León precisó que toda la masa vacuna debe presentarse, correctamente identificada, a los inspectores con presillas metálicas, aretes plásticos y marca al fuego según corresponda.

En cada provincia se seleccionará el personal que será capacitado y preparado para asumir la realización exitosa de esta compleja tarea, en la cual se involucrarán varias dependencias del organismo.

Estadísticas del MINAG indican que aproximadamente existen más de cuatro millones de vacunos repartidos en 30 mil rebaños de seis mil 390 entidades y 242 mil propietarios individuales.

Garantizar la protección, conservación e incremento de los rebaños de las diferentes especies, constituye la principal misión del CENCOP.

ACONTECER ECONÓMICO CUBANO

Por Pedro Meluzá López

El bloqueo es un freno al crecimiento económico cubano, afirma CEPAL

SI BIEN son significativos los progresos económicos de Cuba, el bloqueo de EE.UU constituye un freno al crecimiento de la Isla, declaró en rueda de prensa en Santiago de Chile la secretaria ejecutiva de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL),Alicia Bárcena. No obstante esta formidable barrera, agregó, la alta funcionaria valoró las transformaciones de la Isla y los cambios en algunas leyes, que seguramente van a traer resultados positivos. Mientras, en el Congreso norteamericano se han presentado varios proyectos dirigidos a levantar el bloqueo económico, comercial y financiero de Estados Unidos contra Cuba, los que son objeto de análisis, debates y conciliábulos políticos. El más reciente correspondió al legislador republicano por el estado de Minnesota, Tom Emmer, quien entregó en la Cámara de Representantes una iniciativa para derogar lo que ellos denominan sofisticadamente embargo, vigente desde 1962. Dicho proyecto, nombrado Ley de Comercio con Cuba 2015, pretende eliminar las actuales restricciones sobre las empresas estadounidenses para comerciar con la nación caribeña, así como las prohibiciones para que los ciudadanos norteamericanos viajen a la Mayor Antilla, precisó el diario USA Today.Casi simultáneamente, el diario The New York Times publicó un editorial en el cual señala que tras el restablecimiento de relaciones diplomáticas entre las dos naciones, el Congreso de USA debe levantar el bloqueo, "porque constituye una política fallida".

Proyectan Cuba y China relaciones económicas y comerciales hasta 2020

LOS MINISTROS de Comercio Exterior de Cuba y China suscribieron un Acta donde se plasman los proyectos para incrementar las relaciones económicas, comerciales, financieras y de cooperación bilaterales para el período 2016-2020. Rodrigo Malmierca y Gao Hucheng sostuvieron varias reuniones en Beijing, el primero de quienes anunció que a partir del próximo año su país iniciará la utilización gradual de la moneda china en el comercio entrambos, subrayando con esto el carácter estratégico de sus nexos. Igualmente se firmaron varios acuerdos asociados a las energías renovables y a las exportaciones cubanas de níquel, reportaron Xinhua y PL.

Arroceros cubanos acometen iniciativas para paliar la sequía

AGRICULTORES VINCULADOS al cultivo del arroz acometen en varias provincias de Cuba iniciativas locales para paliar las reducidas existencias de agua en los embalses, a causa de la actual sequía en la Isla. Se estima que por esta situación hidrológica se dejarán este año de producir unas 48 mil toneladas. Al respecto se trabaja en la limpieza, drenaje y cierre de salideros en los canales y se maximizan las medidas de ahorro del preciado líquido, declaró a la AIN el director del Grupo Agroindustrial de Granos del Ministerio de la Agricultura, Lázaro Díaz. Puso dos ejemplos al respecto en importantes regiones arroceras: En Pinar del Rio se decidió aumentar las áreas a sembrar cercanas a represas que poseen una condición favorable y en Sancti Spíritus elevaron la eficiencia en el uso del agua con la terminación de obras recuperadoras, mejor atención cultural a los campos y aplicación del láser para la nivelación de terrazas. El país caribeño ha dado un salto productivo apreciable en los últimos años, tras la colaboración de expertos vietnamitas que han incrementado los rendimientos arroceros nacionales.

Más empresas aéreas interesadas en volar a ciudades de la Isla

IMPULSADAS POR el auge turístico prevaleciente en Cuba, las aerolíneas de varios países de Europa, América, Asia y Caribe anuncian el próximo aumento de sus vuelos hacia la Isla o el inicio de estos, comenta el semanario Opciones. Al respecto cita a las compañías Condor (Alemania), Air China, Air Puerto Rico, Iberia (España), Copa (Panamá) y varias de Estados Unidos. Los vuelos no solo llegarán a La Habana, sino a otras ciudades donde florecen polos turísticos, como Varadero, Holguín y Santiago de Cuba.

Estiman de satisfactoria la presente producción del agro urbano

EL COMPROMISO del programa de hortalizas y condimentos frescos del Grupo Nacional de la Agricultura Urbana, Suburbana y Familiar satisfizo los compromisos para la primera mitad del año, manifestó su director Adolfo Rodríguez Nodals, tras concluir el correspondiente recorrido por la Isla. Nuestro actual objetivo, agregó, es que haya mayor presencia de vegetales y frutas en la mesa cubana. Integran la esfera 2 855 organopónicos, 6 875 huertos intensivos y 475 unidades de cultivos semiprotegidos. Las provincias más integrales fueron en la etapa Sancti Spíritus, La Habana, Matanzas, Cienfuegos y Las Tunas.

La ensambladora de ómnibus que resurgió de sus cenizas

A PRINCIPIOS de los años 90 del pasado siglo, la Empresa Productora de Ómnibus Evelio Prieto, en Guanajay, Artemisa, dejó de producir en apreciables cantidades los conocidos Girón. En el 2011 tomó un nuevo aire y se dedicó a reparaciones capitales de esas unidades con más de 30 años de actividad. La entidad recibió entonces el encargo de hacer el diseño de una estructura que se pudiera montar sobre los chasis de esas guaguas. Surgió así el Diana, para transportar unos 45 pasajeros, de ellos 28 sentados. Para finales del 2012 entregaron las primeras 27 unidades y dos años más tarde llegaban a las 420, dijo a Granma el director de Negocios y Asistencia Técnica del centro, Osmani Fabelo. Aunque la unidad afronta demoras en la llegada de artículos de importación, para el 2015 nos proponemos 350, con mucha mejor calidad técnica y dos puertas. Ensamblaremos también unos 140 Yutong, añadió.

Inauguran en Las Tunas nueva comunidad agropecuaria

PARA BENEFICIO de 77 familias, quedó inaugurada en el municipio de Puerto Padre, al norte de la provincia de Las Tunas, la primera comunidad agropecuaria de ese territorio, integrada por igual número de apartamentos, escuela primaria desde preescolar para 29 niños, centro de computación y televisión y consultorio del Médico y la Enfermera de la Familia. Situada en medio de unas 500 hectáreas dedicadas a diversas siembras, la empresa agrícola fue dotada de moderna maquinaria para riego y otras faenas. El costo total de la obra ascendió a dos millones 800 mil pesos, reportaron Granma y el semanario local 26.

Fuentes: PL, Xinhua, Guerrillero, Granma, AIN, Girón, Opciones, 26 y El Artemiseño.

Keiser Report en español: El engaño de la burbuja inmobiliaria (E788)

Keiser Report en español: Vagabundos y multimillonarios (E787)

Se debe dejar estallar a la burbuja de China

Michael Spence, a Nobel laureate in economics, is Professor of Economics at NYU’s Stern School of Business, Distinguished Visiting Fellow at the Council on Foreign Relations, Senior Fellow at the Hoover Institution at Stanford University

NUEVA YORK – Los problemas con el patrón de crecimiento económico de China han llegado a ser muy conocidos durante los últimos años, pero la reciente caída libre de la Bolsa china hizo que se agudice el enfoque sobre los mismos. Sin embargo, los debates sobre los desequilibrios y vulnerabilidades de la economía china tienden a olvidar algunos de los elementos más positivos de su evolución estructural, en especial el historial que tiene el gobierno en cuanto a su rápida intervención correctiva, y la sustancial hoja de balance estatal que se puede emplear, en caso En este sentido, sin embargo, la burbuja del mercado de valores que se desarrolló durante la primera mitad del año debería ser vista como una excepción. Ocurre que no sólo los reguladores chinos permitieron el crecimiento de la burbuja al consentir que los inversores minoristas – muchos de ellos recién llegados al mercado – participaran en operaciones al descubierto (usando dinero prestado), sino que también las políticas de respuesta a la corrección en el mercado, iniciadas a finales del mes de junio, han sido altamente problemáticas.

Si se tienen en cuenta las experiencias pasadas con este tipo de burbujas, estos errores con respecto a las políticas son desconcertantes. Estuve en Beijing en el otoño del año 2007, cuando el Índice Compuesto de Shanghái se disparó a casi 6.000 puntos (el pico más reciente apenas superó los 5.000 puntos), en parte debido a la participación de inversores minoritarios relativamente inexpertos.

En ese momento, pensé que la mayor preocupación en cuanto a las políticas sería el floreciente superávit por cuenta corriente que se situaba en un nivel superior al 10% del PIB, mismo que crearía fricciones con los socios comerciales de China. Sin embargo, los líderes del país se preocuparon mucho más por las consecuencias sociales de la corrección en el mercado de valores que vino inmediatamente después. Aunque no surgió un malestar social, sí surgió un período prolongado de moribundos precios de las acciones, incluso mientras la economía continuaba creciendo de manera rápida.

En el año 2008, la crisis financiera mundial fue impulsada por una combinación de la explosión de los precios de los activos y del exceso de apalancamiento del sector de la vivienda. Cuando una burbuja impulsada por la deuda estalla, sus efectos se transmiten directamente a la economía real vía las hojas de balance del sector de la vivienda, con la consiguiente reducción en el consumo, que a su vez contribuye a una disminución en el empleo y la inversión privada. Es mucho más difícil encontrar disyuntores para detener la dinámica del antedicho circuito, en comparación, por ejemplo, a detener la dinámica que se deriva del estrés causado por insuficiencias en las hojas de balance del sector financiero.

No obstante, las autoridades chinas no parecen haber aprendido las lecciones de uno u otro de los episodios. Las autoridades no sólo no lograron mitigar los riesgos relativos a los nuevos inversores minoristas que ingresan al mercado, riesgos que fueron enfatizados por el colapso del año 2007, sino que en los hechos fueron dichas autoridades las que los exacerbaron, al permitir, e incluso animar, a que los mencionados inversores acumulen apalancamientos a través de compras al descubierto.

Para empeorar las cosas, cuando a principios de junio se iniciaron las actuales correcciones en el mercado, los reguladores chinos relajaron las restricciones a las compras al descubierto, mientras que animaban a las empresas estatales y a los gestores de activos a que compren más acciones. Al parecer, las autoridades estaban más interesadas en apuntalar al mercado que en viabilizar una corrección controlada de los precios.

Sin lugar a duda, la burbuja del mercado de valores de China solamente surgió hace poco tiempo. En octubre pasado, cuando el Índice Compuesto de Shanghái estaba en el rango de los 2.500 puntos, muchos analistas consideraban que los precios de las acciones estaban infravalorados. Dado el crecimiento económico relativamente fuerte, el aumento de precios parecía justificado hasta alrededor del mes de marzo, cuando el mercado, impulsado principalmente por las escasamente negociadas acciones de pequeña y mediana capitalización se dispararon a más de 5.000, colocando a la economía en riesgo. (Y, de hecho, muchos todavía afirmaban que dicha repunte del mercado no era insostenible, ya que a mediados de abril, el mercado de valores estaba negociando en base a una relación futura o “forward ratio” de precio-a-utilidades de alrededor de 15, que es consistente con su promedio de diez años).

Sin embargo, sí se trató de una burbuja – y fue una altamente apalancada. Si bien las burbujas periódicas pueden ser inevitables, y ninguna burbuja sobreviene sin consecuencias, una burbuja de alto grado de apalancamiento tiende a causar mucho más daño, debido a su impacto en la economía real y por la duración del proceso de desapalancamiento.

Esto se refleja en la actualidad en la recuperación persistentemente lenta en las economías avanzadas. Incluso Estados Unidos, país al que le ha ido mejor que a la mayoría desde la crisis, ha registrado un crecimiento del PIB de poco más del 10% desde el inicio de la crisis en el año 2008; durante el mismo período, la economía de China creció en alrededor del 66%.

Por supuesto, si se toma en consideración que el sector de la vivienda de China tiene una participación relativamente pequeña en instrumentos de renta variable en comparación con su participación en bienes raíces, es poco probable que la actual caída del mercado de valores vaya a descarrilar a la economía. No obstante, tal como ocurrió en el año 2007, la posibilidad de que los ahorros perdidos vayan a activar un malestar social no puede ser descartada, especialmente en un momento en el que los ciudadanos disponen de herramientas, como por ejemplo de las redes sociales, que les facilitan compartir información, publicitar sus quejas y movilizar protestas.

Tal como las crisis anteriores han demostrado, y, tal como la actual desaceleración en China ha puesto de relieve, se deben tomar medidas para mitigar los riesgos de mercado. En concreto, China necesita una regulación prudencial que limite el uso del apalancamiento para las compras de activos. En este punto, el país ya tiene una ventaja: las compras de bienes raíces por parte del sector de la vivienda de China se caracterizan típicamente por niveles de activos que son relativamente altos y relaciones hipoteca-a-valor relativamente bajas.

Además, una vez que comienza una corrección en el mercado, las autoridades deberán permitir que la misma siga su curso, en lugar de apuntalar los precios con apalancamientos adicionales – ya que este es un abordaje que sólo prolonga la corrección. Si los reguladores chinos permiten que el mercado se corrija, los inversores institucionales sofisticados, quienes tienen una orientación hacia el valor a largo plazo, se harán presentes en última instancia, mejorando con su participación la estabilidad del mercado. En el ínterin, se justificaría el uso de las hojas de balance del sector público para la compra de la cantidad suficiente de activos con el fin de evitar que el mercado llegue a corregirse de manera excesiva.

A medida que los mercados de China se expanden – la capitalización de los mercados de Shanghái y Shénzhen se encuentra en el orden de $11 millones de millones – superan cada vez más la capacidad de los formuladores de políticas en cuanto a gestionar los precios y las valoraciones. La única forma práctica de avanzar es que las autoridades chinas se centren en el desarrollo normativo e institucional, mientras que persistan en cumplir con su compromiso de permitir que los mercados desempeñen un papel decisivo en la asignación de recursos.

Traducido del inglés por Rocío L. Barrientos.

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Los emperadores desnudos de China

La noticia no es que la transición económica no será fácil, sino que los líderes no saben como llevarla a cabo

PAUL KRUGMAN 2 AGO 2015 - 00:00 CEST1

El presidente chino, Xi Jinping. / ZHANG LINTAO (GETTY)

Los políticos que están en el poder en tiempos de expansión económica suelen desarrollar delirios de competencia. Es algo que se puede apreciar en Estados Unidos: Jeb Bush cree conocer los secretos del crecimiento económico porque fue gobernador de Florida mientras el estado experimentaba una enorme burbuja inmobiliaria y tuvo la buena suerte de dejar el cargo justo antes de que estallase. Pero también lo hemos visto en otros muchos países: todavía me acuerdo de la omnisciencia y la omnipotencia que se les atribuía a los burócratas japoneses a mediados de la década de 1980, antes del inicio de un largo estancamiento.

Ese es el contexto en el que tenemos que inscribir los extraños acontecimientos que están ocurriendo en el mercado de valores chino para poder entenderlos. Por sí solo, el precio de las acciones chinas no debería importar demasiado. Pero las autoridades han decidido poner en entredicho su credibilidad al intentar controlar ese mercado, y están demostrando que, a pesar del notable éxito de China durante los últimos 25 años, los gobernantes del país no tienen ni idea de lo que están haciendo.

Empecemos por las nociones básicas. China se encuentra al final de una era, la era del crecimiento superrápido, posibilitado en gran medida por la ingente emigración de campesinos subempleados, que se fueron del campo a las ciudades costeras. Esta reserva de mano de obra excedente está menguando, lo que significa que el crecimiento debe ralentizarse.

Sin embargo, la estructura económica china está construida en torno a la premisa del crecimiento muy rápido. Las empresas, muchas de ellas propiedad del Estado, acumulan sus beneficios en lugar de devolvérselos a los ciudadanos, que tienen unos ingresos familiares raquíticos; al mismo tiempo, los ahorros de los individuos son elevados, entre otras cosas porque la red de seguridad social es débil, con lo que las familias acumulan efectivo, por lo que pueda pasar. En consecuencia, el gasto chino es asimétrico, con tasas muy altas de inversión pero una cuota muy baja de demanda por parte del consumidor en el PIB.

Esta estructura era viable mientras el frenético crecimiento económico ofreciese las suficientes oportunidades para invertir, pero ahora la rentabilidad de las inversiones desciende rápidamente. El resultado es un problema de transición peliagudo: ¿qué ocurre si la inversión disminuye pero el consumo no sube lo bastante rápido para llenar la brecha?

Lo que China necesita son reformas que amplíen el poder adquisitivo y, para ser justos, ha hecho esfuerzos en ese sentido. Sin embargo, es del todo evidente que dichos esfuerzos se han quedado cortos. Se ha introducido, por ejemplo, un supuesto sistema nacional de salud, pero en la práctica muchos trabajadores se cuelan por sus resquicios.

Entretanto, los líderes chinos parecen estar aterrados —probablemente por razones políticas— ante la perspectiva de la más mínima recesión. Así que han inflado la demanda atiborrando de crédito al sistema, fomentando además un boom en el mercado de valores. Estas medidas pueden funcionar durante un tiempo, y las cosas podrían haber ido bien si las grandes reformas avanzaran lo bastante rápido. Pero no lo están haciendo, y el resultado es una burbuja que quiere estallar.

En respuesta, China ha lanzado un gran órdago para respaldar el precio de las acciones: a los grandes accionistas se les ha impedido vender; las instituciones gestionadas por el Estado han recibido la orden de comprar acciones; y a muchas empresas cuyos precios estaban cayendo en picado se les ha permitido suspender las operaciones. Estas medidas pueden tomarse durante un par de días para contener un pánico a todas luces injustificado, pero China las aplica de manera sostenida a un mercado que todavía está muy por encima de su nivel de hace no mucho tiempo.

Es posible que, en parte, les preocupen las repercusiones financieras. Al parecer, algunos actores financieros chinos pidieron prestadas grandes sumas de dinero con sus acciones como garantía, por lo que el hundimiento del mercado podría dar pie a suspensiones de pagos. Esto resulta particularmente inquietante porque China tiene un enorme sector bancario "en la sombra" que, básicamente, no está regulado y podría sufrir una oleada de retiradas masivas de depósitos.

Pero también parece que el Gobierno chino, que en su momento animó a los ciudadanos a comprar acciones, ahora cree que debe defender los precios de las acciones para conservar su reputación. Sin embargo, lo que ha acabado haciendo, huelga decirlo, es hacerla añicos a una velocidad récord.

Lo cierto es que, cada vez que uno cree que las autoridades han hecho todo lo posible para destrozar su credibilidad, se superan. En los últimos tiempos, los medios de comunicación estatales están culpando de esta caída en picado de las acciones a —sí, lo han adivinado— una conspiración extranjera contra China, que es aún menos plausible de lo que podría parecer: durante mucho tiempo el país ha realizado controles eficaces para mantener a los extranjeros fuera de su mercado de valores, y resulta dificilísimo vender unas acciones que nunca te permitieron comprar.

Así las cosas, ¿qué hemos aprendido? El increíble crecimiento de China no era un espejismo, y su economía sigue constituyendo una enorme fuerza productiva. Evidentemente, los problemas de la transición a un crecimiento menor son importantes, pero eso es algo que sabemos desde hace tiempo. La gran noticia no es la economía china, sino sus líderes. Olvidémonos de todo lo que hemos oído sobre su brillantez y su capacidad de previsión. A juzgar por los bandazos actuales, no tienen la menor idea de lo que están haciendo.

Paul Krugman es premio Nobel de Economía de 2008.

© The New York Times Company, 2015.

Warren Buffett está mejor que nunca

Por ANDREW BARRY

Cerca de cumplir 85 años, el Oráculo de Omaha lleva medio siglo al frente de Berkshire Hathaway, período en el que ha registrado una ganancia de 20% anual. Daniel Acker/Bloomberg News Barron’s

A comienzos de este mes, Warren Buffett concluyó de uno de los mayores aciertos de inversión de su larga carrera al cerrar la fusión entre Kraft Foods y el fabricante de salsa de tomate Heinz Holdings.

Dos años atrás, Berkshire Hathaway, BRKA -0.35% el conglomerado liderado por Buffett, invirtió US$4.250 millones por una participación de 50% en la compra apalancada de Heinz por US$23.000 millones, junto con la brasileña 3G Capital. En marzo de este año, Berkshire realizó una segunda inversión de US$5.000 millones con 3G cuando Kraft dio a conocer su fusión con Heinz. Berkshire¬ tiene ahora 25% de la nueva Kraft Heinz, con una valuación de mercado de unos US$25.000 millones. Esto equivale a una ganancia de casi US$16.000 millones, una cifra impresionante en sólo dos años (3G tuvo una ganancia similar).

El logro de Heinz no tiene precedentes en el sector de private equity. También demuestra que Buffett, que celebra medio siglo al frente de Berkshire y en agosto cumple 85 años, sigue muy firme al timón. Berkshire es su bebé, y la compañía está mejor que nunca pese al mediocre desempeño de su cartera de renta variable, que está dominada por cuatro acciones: American Express, AXP -0.08% Coca-Cola,KO +1.28% International Business Machines IBM +0.64% y Wells Fargo. WFC -0.48%

Wall Street no le está dando mucho crédito a Berkshire, ni siquiera por el gran negocio que hizo con Heinz ni por sus muchos otros atributos, como el torrente de ganancias que obtiene del conjunto diversificado de sus participaciones, sobre todo en compañías de seguros, ferrocarriles, servicios públicos e industrias manufactureras. Este año, las ganancias operativas después de impuestos del holding podrían totalizar US$19.000 millones, 18% más que en 2014 y más del doble que en 2006.

“Me estoy rascando la cabeza sobre Berkshire”, dice Jay Gelb, analista de Barclays.BCS +0.84% “El poder de sus ganancias es más fuerte que nunca, la compañía ha realizado una serie de adquisiciones atractivas y acaban de cerrar [la operación con] Kraft”, dice Gelb. “Nada de eso se refleja en la valuación de mercado de Berkshire”. En su opinión, la acción debería apuntar a US$259.500, 22% por encima del valor actual. Su balance es formidable: US$58.000 millones en efectivo, o US$44.000 millones netos si se resta una deuda de $14.000 millones.

Buffett, que no quiso hacer comentarios para este artículo, sigue buscando lo que él llama “adquisiciones tamaño elefante”, de US$35.000 millones o más, a pesar de que en los últimos años no ha hecho ninguna otra oferta comparable a la de Heinz. La compañía quiere mantener un colchón de efectivo de al menos US$20.000 millones.

Berkshire ha sido históricamente valuada con base a su valor contable, aunque Buffett se centra en lo que él llama el valor intrínseco de la compañía. El truco es que Buffett no revela en cuánto estima ese valor intrínseco; solo dice a los inversionistas que el valor contable es “un dispositivo de seguimiento crudo pero útil para determinar el número que realmente cuenta, el valor intrínseco del negocio”. Buffett ha declarado que dicho valor “supera con creces” el valor en libros debido a que el valor actual de sus negocios clave, como Burlington Northern y la aseguradora de automóviles Geico, es mucho mayor que en los libros.

En su mensaje anual a los accionistas, Buffett respaldó el valor de las acciones de Berkshire en la que probablemente fue la exposición más extensa que haya hecho sobre la compañía y lo que él ve como sus inigualables fortalezas. En el prólogo a sus comentarios, Buffett dio a los accionistas el mismo consejo que le daría a su familia, si [ésta] le preguntara sobre el futuro de Berkshire. “En primer lugar (…) creo que el riesgo de pérdida de capital permanente para los accionistas de Berkshire que sean pacientes es tan bajo como el que pueda esperarse de cualquier inversión en una empresa individual. Esto se debe a que, casi con toda seguridad, el valor empresarial intrínseco de cada acción va a crecer con el paso del tiempo”.

Warren Buffett, junto a su amigo Bill Gates. Daniel Acker/Bloomberg News

El valor de mercado de Berkshire es 18 veces mayor que las ganancias proyectadas para 2015, en línea con el índice S&P 500. Pero sus ganancias están creciendo más rápido que el mercado en general. La relación precio/ganancias no refleja el valor de US$113.000 millones de la cartera de acciones en manos de Berkshire. Estas ganancias reflejan únicamente los dividendos que recibe. La compañía también tiene un montón de efectivo que no genera ingreso alguno. Una adquisición importante, financiada con efectivo, probablemente aumentaría las ganancias del holding.

¿Por qué la acción de Berkshire no se está cotizando mejor? Hay un par de razones. La primera es la edad de Buffett. Incluso si se tiene en cuenta su buen estado de salud, es improbable que siga al frente de la compañía a los 90 años. Es muy raro ver a una persona de esa edad, que es la que Buffett tendría en 2020, liderando una gran empresa que cotiza en bolsa.

Buffett es insustituible. La combinación de sus habilidades como inversionista y gestor es sencillamente extraordinaria. Buffett está a sus anchas cuando evalúa y compra toda clase de activos, incluyendo acciones, bonos y materias primas. Y cuenta además con la lealtad y confianza de inversionistas de larga data y del grupo de gerentes de las filiales de Berkshire.

Algunas de las oportunidades de inversión que Berkshire tuvo en el pasado —incluyendo la disposición de empresas a ser compradas por Berkshire y el deseo de otras que cotizan en bolsa de obtener el visto bueno de Buffett y el voto de confianza que representa una inversión de Berkshire— podrían no estar al alcance de quien lo suceda. Sin Buffett, es poco probable que General Electric GE -0.08% o Goldman Sachs GS -1.03% hubieran buscado inversiones de Berkshire durante la crisis financiera.

Muchos inversionistas temen que la empresa sea simplemente demasiado grande como para generar altos rendimientos en el futuro. Según este punto de vista, la rentabilidad de Berkshire dependerá de su capacidad para cerrar negocios cada vez más grandes. Berkshire está además en desventaja para comprar empresas debido a que no participa en subastas. Con Buffett, las ofertas son a menudo del tipo “tómela o déjela”.

Otra preocupación es que Berkshire¬, con sus más de 80 filiales, será difícil de manejar una vez que Buffett deje el mando. Charlie Munger, vicepresidente cuasi vitalicio de la junta de Berkshire, se refirió a esto en la carta a los accionistas que acompañó a la de su jefe. Munger dijo que “la mezcla de impulso y oportunidad es ahora tan grande, que Berkshire casi seguramente seguirá siendo por mucho tiempo una compañía mejor que lo normal, incluso si: 1) Buffett dejara su puesto mañana, 2) sus sucesores fueran personas de una habilidad moderada, y 3) Berkshire nunca más adquiriera una gran empresa”.

“Habrá grandes desafíos”, dice Cliff Gallant, analista de Nomura Securities. “Buffett es el mejor presidente ejecutivo que existe. El objetivo de Berkshire es la creación de valor y él ha posicionado a la compañía en negocios estables y con ventajas competitivas por el futuro previsible”.

El modelo de conglomerado de Berkshire, único en su tipo, en el que las ganancias se reciclan en nuevas adquisiciones, es un círculo virtuoso. La compañía se ha convertido en algo que va más allá de ser sólo el vehículo de inversión de Buffett.

“La creación de valor tiene más que ver con el éxito de las unidades operativas que con las inversiones de Berkshire”, dice Gallant. La cartera de renta variable de la firma equivale a un tercio de su valor de mercado de US$350.000 millones, lo que la ubica en cuarto lugar por capitalización bursátil en Estados Unidos después de Apple, GoogleGOOGL -1.10% y Microsoft. MSFT -0.38%

Es bueno que en los últimos diez años Buffett se haya concentrado en comprar compañías enteras en lugar de acciones, porque su habilidad para elegir valores se ha erosionado. Su cartera está llena de acciones que fueron ganadoras una o dos décadas atrás pero que ya no son tan dominantes. En los últimos años, Buffett se perdió el auge de las acciones tecnológicas y del sector de salud.

De las cuatro mayores tenencias de Berkshire —American Express, Coca-Cola, IBM y Wells Fargo—, sólo Wells Fargo ha superado al índice S&P 500 en los últimos tres y cinco años. IBM, una posición de US$13.000 millones de Berkshire, vale menos de lo que Buffett pagó por ella, mayormente en 2011. Desde entonces ha retrocedido 60% respecto del mercado. Coca-Cola sigue por debajo de su máximo de 1998. El año pasado, Berkshire liquidó a pérdida una participación de muchos años en Tesco,TSCO.LN +0.50% la cadena británica de supermercados. Una de las razones por las que Buffett se apega a estas acciones durante tanto tiempo es su aversión a pagar impuestos por ganancias de capital.

A Berkshire la ha ido mucho mejor con una serie de adquisiciones, especialmente la del ferrocarril Burlington Northern, que hoy probablemente vale US$70.000 millones, el doble de lo que pagó en 2009.

En su carta anual a los accionistas, Buffett destacó que los cinco negocios motores de Berkshire fuera del rubro de seguros —Burlington North, Berkshire Hathaway Energy (la mayor empresa de servicios públicos operada por Berkshire), Lubrizol (productos químicos), IMC (máquinas herramientas) y Marmon (industria manufacturera)— tuvieron el año pasado una ganancia récord antes de impuestos de US$12.400 millones. Estos negocios, dijo, podrían agregar US$1.000 millones en ganancias en 2015.

Sólo una de estas empresas, Berkshire Hathaway Energy, era propiedad de Berkshire hace una década. Tres de las otras cuatro fueron compradas totalmente en efectivo; Burlington Northern, en gran parte con efectivo.

En los últimos 10 años, el resultado neto de esos cinco negocios arrojó un aumento de ganancias de US$12.000 millones, pero sólo un aumento de 6% en el número de acciones de Berkshire. “Eso satisface nuestra meta de no sólo aumentar los ingresos, sino también de asegurar que aumente el resultado por acción”, se ufanó Buffett, quien está obsesionado con las ganancias por acción y la ampliación del valor por acción de la compañía. Esto es algo que todos los presidentes ejecutivos deberían emular. Para evitar la dilución, Berkshire normalmente evita emitir nuevas acciones cuando compra una empresa. Desde 1965, cuando Buffett tomó control de lo que entonces era un fabricante de textiles en problemas, el número de acciones de Berkshire ha aumentado 60%, un alza pequeña si se compra con lo que ha crecido la compañía desde entonces.

Después están las formidables operaciones de seguros del grupo, lideradas por Geico, la reaseguradora Gen Re, y las operaciones de reaseguro especializadas. Geico, la segunda aseguradora de autos de EE.UU. detrás de State Farm, es probablemente la aseguradora de cualquier tipo mejor gestionada del país. La operación de reaseguros especializados, que ofrece protección contra catástrofes como terremotos y huracanes, ha generado miles de millones de dólares en las últimas tres décadas bajo la brillante conducción de Ajit Jain. Como escribió Buffett a los accionistas que asistieron a la pasada asamblea anual en Omaha: “Si se encuentran con Ajit, hagan una profunda reverencia”.

“En efecto, el mundo es de Berkshire”, escribió Buffett, resaltando que la compañía “está perfectamente posicionada para asignar capital de forma racional y con un mínimo costo”. La compañía está invirtiendo fuertemente en Burlington Northern (US$ 6.000 millones en gastos de capital este año) y en sus empresas de servicios públicos (otros US$6.000 millones).

Con una participación de 19%, equivalente a US$65.000 millones, Buffett sigue siendo el principal accionista de Berkshire, incluso después de haber dado miles de millones de dólares en acciones a la Fundación Bill y Melinda Gates y otras organizaciones. Su salario anual como presidente ejecutivo es de sólo US$100.000.

La estructura de liderazgo pos Buffett está tomando forma. Dos gestores de inversiones, Ted Weschler¬ y Todd Combs, que actualmente supervisan alrededor de US$14.000 millones de la cartera de acciones de Berkshire, probablemente tomarán el control total de las inversiones. Howard, el hijo de Buffett, se convertirá en presidente no ejecutivo de la junta y otro directivo de Berkshire aún no designado asumirá la presidencia ejecutiva.

La especulación se ha centrado en dos nombres: Greg Abel, cabeza de Berkshire Hathaway Energy, que incluye un grupo de empresas eléctricas y dos gasoductos, y Jain. Este par de candidatos fue incluso destacado por Munger en su carta anual.

Nuestra apuesta es que Abel recibirá la bendición final. Hay varias razones para ello, incluyendo su edad (53 años, frente a los 64 de Jain) y su experiencia. Abel ya ha dirigido un conglomerado y se siente cómodo en el ojo del público, mientras que Jain maneja un personal relativamente pequeño y siempre ha esquivado ser el foco de atención. En lo que puede ser una jugada de Buffett para que gane experiencia más allá del negocio de las empresas de servicios, Abel ha sido nombrado miembro de la junta de Kraft. Esto podría ayudarlo a prepararse para el trabajo de presidente ejecutivo de Berkshire.

Es imposible que Berkshire repita el 20% de rentabilidad anualizada que obtuvo en los últimos 50 años, pero su próximo medio siglo de vida debería ser impresionante.

—Andrew Bary es editor

asociado del semanario Barron’s.