La economía de EE.UU. y algunos indicadores inesperados
El presidente estadounidense Joe Biden habla sobre "cómo la Ley CHIPS y Ciencia y su agenda de Inversión en Estados Unidos están haciendo crecer la economía y creando empleos", en el Museo Milton J. Rubenstein en Syracuse, Nueva York, el 25 de abril de 2024. (Foto de Andrew Caballero-Reynolds/ AFP)
26/04/2024 09:13
El jueves por la mañana, la Oficina de Análisis Económico publicó su informe anticipado sobre el producto interno bruto para el primer trimestre de 2024, y fue un poco deprimente.
El crecimiento económico, del 1,6%, estuvo muy por debajo de las expectativas, mientras que la inflación fue algo mayor. Y soy un poco más pesimista sobre la economía estadounidense que cuando desperté.
Pero solo un poco.
La decepcionante cifra de crecimiento se debió principalmente a componentes volátiles (cambios en los inventarios y las importaciones) que a menudo se revisan en informes posteriores y, en cualquier caso, no nos dicen mucho sobre la tendencia subyacente.
Una fila de cupés deportivos de lujo usados afuera de un concesionario McLaren el domingo 27 de agosto de 2023 en Highlands Ranch, Colorado. La inflación en Estados Unidos aumentó ligeramente en julio después de 12 meses consecutivos de caídas. (Foto AP/David Zalubowski)
A algunos economistas les gusta observar el crecimiento “básico” medido por la demanda interna final, que creció a un más que sólido 3,1%.
Alarma -La inflación fue un poco más preocupante.
La medida de inflación subyacente preferida por la Reserva Federal, el costo del consumo personal excluyendo alimentos y energía, aumentó a una tasa anual del 3,7%, frente a sólo el 2% en el trimestre anterior.
A primera vista, eso tiene mala pinta. Pero no creo que la inflación realmente se haya acelerado tanto.
Lo que probablemente estamos viendo es principalmente ruido estadístico que subestimó la inflación a finales de 2023 pero que ahora la está exagerando.
Por un lado, la magnitud del salto de la inflación es sencillamente inverosímil. Incluso en una economía muy sobrecalentada, algo que no parecemos ver en otros datos, no esperaríamos que la inflación subyacente aumentara tan rápido, lo que sugiere que hay algo curioso en las cifras.
Indicadores
Además, si la inflación realmente estuviera explotando, se esperaría ver esa explosión reflejada no sólo en las cifras oficiales sino también en datos “blandos”: encuestas sobre experiencias y expectativas empresariales. Pero no lo vemos.
Los índices de gerentes de compras, que generalmente siguen la inflación oficial, todavía sugieren que la inflación no es mucho más alta que antes de la pandemia.
Y las expectativas de inflación empresarial se han mantenido bajas, apenas ligeramente por encima de los niveles previos a la pandemia.
Así que este no fue un buen informe, pero no debería cambiar su narrativa.
La mejor apuesta es que todavía estamos en camino de lograr un aterrizaje suave.
c.2024 The New York Times Company
Excelente análisis del premio Nobel. Que la Oficina de Análisis Económico haya publicado datos sobre el primer trimestre del 2024. La ONEI aún parece estar revisando la estanflación del 2033, una probable caída del 2 PP del PIB y una inflación de al menos dos dígitos. Esperemos que después alguien haga un análisis similar al del Nobel americano.
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